Meziroční růst ovlivnila nejvýznamněji výroba motorových vozidel, kde se produkce meziročně zvýšila o 42 procent. To je dáno tím, že už skončily problémy s díly z Asie, kterými trpěla automobilová výroba v poslední době hned několikrát.
Na automobilovou výrobu se proto nemůžeme dívat v měsíčním horizontu, ale jako na klouzavý průměr za celý rok. Informace o tom, že v meziměsíčním porovnání rostla průmyslová výroba o 1,7 procenta, tedy o ničem nevypovídá.
Na aktuální statistiku se dívám s lehkým očekáváním toho, že příští čísla tak dobrá nebudou. Hodnota nových zakázek v běžných cenách totiž meziročně klesla o 1,7 procenta. Kdyby byla statistika v reálných hodnotách, šlo by o pokles ještě větší.
Jinými slovy, průmyslu se nedaří tak dobře, jak by se mohlo na první pohled zdát. Když se dívám na průmysl od začátku roku, vidím titěrný růst o 0,8 procenta. A výsledek za celý rok bude jen o trochu vyšší.
Stavební produkce v březnu reálně meziročně klesla o šest procent
Stavební úřady vydaly meziročně o 13,3 procenta stavebních povolení méně, přičemž orientační hodnota těchto povolení klesla o 6,3 procenta. Meziročně se začalo stavět o 21,0 procenta bytů méně a dokončeno jich bylo o 22,7 procenta méně.
Na trhu s nemovitostmi pokračuje krize. Objem poskytnutých hypoték je nicotný proti tomu, jaký býval dříve. Trh zamrzl a všichni vyčkávají. Data Eurostatu mluví o poklesu cen nemovitostí v ČR i v mnoha dalších zemích.
Mezinárodní měnový fond přitom varuje, že pokud půjdou úrokové sazby výš, budou ceny nemovitostí klesat. Pro řadu lidí se totiž hypotéky stanou nesplatitelnými. Proto také silně před zvyšováním úrokových sazeb varuji. Možná se povede snížit inflaci, ale to zároveň sestřelí i bankovní sektor, který používá hypotéky jako zástavy. A bankovní krizi by si jistě nepřál nikdo.
Pokles stavebních povolení signalizuje, že problémy na trhu nemovitostí přetrvávají. Trh by potřeboval nižší úrokové sazby i reálný růst mezd. Od začátku roku poklesla stavební výroba o 2,5 procenta. Za celý rok to bude o trochu méně. Ekonomika se bude postupně rozehřívat.
Zahraniční obchod mile překvapil
Podle předběžných údajů skončila v březnu bilance zahraničního obchodu se zbožím v běžných cenách přebytkem 15,9 miliardy korun, což byl meziročně o 28,1 miliardy korun lepší výsledek. Za skvělými čísly stál zejména meziročně vyšší přebytek obchodu s motorovými vozidly o 18,9 miliardy korun.
Nepříznivý vliv na celkové saldo měl naopak zejména pokles přebytku obchodu s elektřinou o 6,3 procenta. Vývoz vzrostl meziročně o 7,7 procenta, zatímco dovoz o 0,4 procenta. To ukazuje, že zahraniční poptávka je silnější než poptávka domácí.
V lednu až březnu 2023 dosáhl přebytek obchodní bilance 39,6 miliardy korun, přičemž před rokem byla ve stejném období v deficitu 12,0 miliardy korun. To je ohromné zlepšení, které by navíc mohlo pokračovat, pokud budou dále klesat ceny energií.
Velký přebytek zahraničního obchodu ukazuje, že se ekonomice daří vyrovnat i se silnou korunou. Koruna proto může ještě posílit. Kdyby nebylo vysoké inflace, řekl bych, že si Češi po delší době užijí levnou dovolenou v zahraničí. Jenže inflace je všude a ceny zájezdů jsou vysoko, takže ani s rekordně silnou korunou dovolená levná nebude.
Co bych dělal, kdybych byl centrálním bankéřem
Z pohledu centrální banky aktuální čísla ukazují, že k ohřátí ekonomiky dojde, už jen když vezmeme v potaz jednorázové zlepšení dodávek zahraničních dílů. Bez toho by průmysl nerostl. Naopak zamrzlou ekonomiku vidíme, když se podíváme na nemovitosti. Aktuálně sedíme na sudu třaskavého prachu.
Pokud budou více klesat ceny nemovitostí, máme ohromný problém. Kdybych byl centrální bankéř, nerad bych k tomu přispěl vyššími úrokovými sazbami. Navíc vyšší úrokové sazby by ještě více posílily korunu, která je už nyní u rekordních hodnot.
Brzo začnou exportéři křičet, že silnou korunu nezvládají. Za nejrozumnější proto považuji, když centrální banka ponechá sazby na stávajících hodnotách ještě mnoho měsíců. Poté je může začít postupně snižovat.
Autor je hlavní ekonom skupiny Comfort Finance Group
(Redakčně upraveno)
