Fénix vstal z popela. Podaří se to i akciím IBM?

Názor
IBM je globální firma, která již několikrát za svůj více než stoletý život musela přetvořit od základů svůj model podnikání a celkové zaměření. Nyní probíhá stejnou fází a bohužel pro akcionáře se dle posledních kvartálních výsledků zdá, že firma vynakládá příliš mnoho energie na to, aby vykázala za každou cenu růst, přičemž by bylo užitečnější, kdyby se zaměřila na ozdravení svého byznysu.
Analytici by ocenili růst tržeb IBM spíše v nehardwarové části. Foto: Pixabay

Pozitivní reakce investorů na výsledky, když cena akcií vzrostla o téměř 9 procent, zrcadlí spíše nízkou výchozí cenu akcií než velkou změnu v hospodářských výsledcích firmy.

Firma se již před několika lety pokusila vykázat růst, když sdružila své růstové segmenty do položky „strategické imperativy“, což lze v případě IBM volně přeložit jako perspektivní růstové segmenty. Při kvartálním reportingu firma dokázala i přes pokles celkových tržeb a stagnaci zisků vykázat alespoň v této jedné části podnikání velmi solidní výsledky.

PSALI JSME:
Další pády na burze. Index Nasdaq je v korekci

Jenže ejhle, i tento segment v posledních kvartálech začal v růstu pokulhávat, a firmě nezbylo nic jiného, než reagovat na netrpělivé akcionáře, kteří hlasitě volají po růstu, a koupit úspěšnou společnost Red Hat. Většina analytiků se však shodne, že cena byla, pokud ne přímo přemrštěná, tak relativně vysoká. Bude velmi záležet na synergiích, zda se zpětně tato investice ukáže jako rozumná.

V posledních kvartálních výsledcích firma pokračuje ve snaze za každou cenu vykázat růst. Výsledkem je další vyčleňování z již úzké skupiny strategických imperativů, jejíž růst výrazně zpomalil na nynější tempo kolem pěti procent. Firma argumentuje, že pokud z této skupiny produktů a služeb vyčlení tržby velkých „mainframe“ počítačů, jejichž prodej poklesl vlivem produktového cyklu řady Z, tržby segmentu strategických imperativů by vyrostly meziročně o solidních 11 procent. Analytici vesměs ocenili nový detailnější rozpad výsledků skupiny strategických imperativů, na druhé straně by však ocenili růst tržeb spíše v nehardwarové části a nelíbí se jim snahy vylepšit výsledky slovíčkařením.

PSALI JSME:
Index S&P 500: Výsledková sezóna za třetí čtvrtletí 2018

Další aspekty posledních kvartálních výsledků zahrnují například fakt, že tržby za celý loňský rok meziročně klesly jen o jedno procento, pokud nepočítáme dvouprocentní vliv kurzů měn. Růstové segmenty představují polovinu tržeb. S akvizicí Red Hat se tento podíl ještě zvýší a dopad klesajících tržeb starých segmentů bude menší.

Na druhé straně tempo růstu tržeb segmentu strategických imperativů klesá. Takže růst tržeb bude i nadále výzvou. Firma sama čeká, že letos dosáhne provozního zisku na akcii kolem 14 dolarů, k čemuž dopomůže růst provozní marže. Celkově chce IBM dodat zhruba 12 miliard dolarů volných peněžních toků, tedy jen o málo více než v uplynulém roce.

Současná cena akcií okolo 130 dolarů představuje méně než desetinásobek odhadů peněžních toků. Při takové ceně jsou investoři ochotni překousnout i výraznější vady na kráse a o IBM začínají projevovat zájem. Uvidíme, jestli to bude stačit k výraznějšímu růstu ceny akcií.

Autor je hlavní ekonom společnosti BH Securities
(Redakčně upraveno)

Vaše emailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Odesláním vyslovujete souhlas s dokumentem Všeobecné podmínky používání webových stránek

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

Další z rubriky Investice

Nejčtenější

Nechcete už pracovat? Začněte počítat…

Už se vám nechce pracovat, protože jste se podle vašeho mínění už napracovali dost? Pak je ta správná chvíle spočítat si, zda máte nárok na starobní důchod, případně předdůchod či předčasný důchod. Pokud ještě ne, …

Do důchodu v 65 letech. Nebo bude všechno jinak?

Čím jsme starší, tím více vyhlížíme magickou hranici 65 let, kdy budeme moci začít čerpat starobní důchod. Finanční prostředky, které jsme každý měsíc či jednou za rok platili státu, se nám konečně začnou vracet a …
Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB
Rolovat nahoru