Ať už chceme nebo ne, lavina negativních zpráv ovlivňuje naši důvěru. Například důvěra šéfů amerických firem poklesla na tak nízkou úroveň, která v minulosti byla konzistentní s recesí v USA. Abych byl přesný, aby šéfové firem byli takto negativní, tak v minulosti musela v USA už několik měsíců „řádit“ recese. Tentokrát žádná recese neřádi, ekonomika roste. A výsledky amerických firem za třetí čtvrtletí jsou lepší, než se čekalo. Je to prostě v hlavě.

Nepříjemné je, že z hlavy se to může dostat do reality. Pokud máte obavy z recese, tak omezíte investice, velké výdaje. Což sníží růst ekonomiky a strach a nedůvěra se tak začnou sebenaplňovat. V Bank of England vznikla analýza, která ukazuje, jak nejistota může ovlivnit ekonomiku.

Ovlivní, negativně a dokonce dlouhodobě. Za prvé, nejistota vede domácnosti ke zvýšení úspor a tedy ke snížení výdajů. A za druhé, firmy v nejistotě přecházejí do módu wait-and-see (počkejme a uvidíme – pozn. red.), kdy čekají s realizací investic, až situace bude méně nejasná.

Kvantitativní analýza ukazuje, že negativní efekty vyšší nejistoty přetrvávají dokonce i po deseti letech. A dopady zvýšení nejistoty? Nejistota sníží spotřebu, investice do vědy a výzkumu, což následně má negativní efekt do produktivity. Samotná nejistota, například o tom, zda Trump začne obchodní válku s EU, má negativní dopady na ekonomiky USA a EU, aniž by kdy nějaká obchodní válka mezi USA a EU vůbec musela začít.

PSALI JSME:
Nová americká cla by nejvíce zasáhla německé automobilky a český autoprůmysl

Důvěra českých podniků se zhoršila, ale stále indikuje, že nejvíce procyklická část HDP, tedy investice, zůstane v kladných číslech. Důvěra domácností také o chlup horší. Ale úroveň důvěry je stále na vysokých úrovních a nenaznačuje, že poptávkové tlaky měly nějak rychle odeznít. Aktuálně tak naší výhodou je, že ačkoliv důvěra českých podniků a českých domácnosti poklesla, tak je její úroveň stále ještě v bezpečných vodách.

Především české firmy by neměly podlehnout skepsi, protože demografické změny a nedostatek pracovníků nutně vyžaduje investice do robotizace a automatizace, bez ohledu na to, jestli přijde během roku či dvou nějaká recese.

Skutečnost, že už samotná nejistota mává s ekonomikou, také dává návod vládě, že by se měla snažit nejistotu snižovat proticyklickou politikou. A neměla by strašit (i když s dobrým úmyslem), že kvůli zpomalení bude plošně snižovat výdaje, nebo dokonce investice. Bohužel, v minulosti se české vlády často strašily a chovaly se procyklicky, snižovaly investice, čímž negativní dopady jen umocňovaly. Jak firmy, tak vláda se tak mohou z nejistoty a z obav recese proinvestovat.

Autor je hlavní ekonom České spořitelny
(Redakčně upraveno)

PSALI JSME:
Česko je na případnou krizi připraveno lépe než většina zemí EU