Korelace zlata a všeho ostatního se blíží jedné

Názor
Objevují se první náznaky, že jsme dosáhli vrcholu. Obě hnací síly růstu – nižší reálné sazby i nafukování rozvahy Fedu – jsou u konce s dechem. Globální narativ praví, že Fed zůstane až do roku 2022 zakopán na pozicích – a bude nabízet peníze „volně k rozebrání“. Tuto teorii podporují i nové fiskální výdaje, které po dosažení dohody přesáhnou 1,5 bilionu dolarů, takže se deficit vyšplhá až na kouzelných 27 procent HDP!
Ilustrační foto: Depositphotos.com

V posledních dnech se ukázalo, jak mohou i nepatrné změny reálných sazeb docílit na trhu přehnaného pákového efektu. Například zlato se kvůli posunu o sedm až osm bazických bodů v reálných sazbách propadlo z 2060 na 1997 dolarů za unci. Jistě, otevíraných pozic je až moc, ale nadměrné jsou i reakce Fedu a vlád, a ty budou nepochybně stále výraznější.

Pokud tedy 7-8 bazických bodů rozpoutá takový masakr, představte si, co by se stalo, kdyby došlo k prudkému nárůstu inflace, nebo kdyby Fed trval na tom, že nepustí úrokové sazby do mínusu.

Zdroj: Bloomberg

To by vedlo k růstu reálných sazeb, což je opravdový důsledek narůstajícího dluhu – tedy k zápornému růstu a k inflaci spojené se zvyšováním dluhového břemene.

S tím, jak se korelační koeficient všeho blíží k jedné (viz graf – pozn. red.), již navíc brzy porušíme samotnou premisu, na níž většina nových pozic stojí – tedy pokles reálných sazeb a nafukování rozvahy Federálních rezerv. Fed už svou rozvahu zeštíhluje a reálné sazby stoupají. To znamená, že zcela ignorujeme jak fakta, tak narativ, a to je alespoň pro mne prozatím obrovské varovné znamení. Nastává čas uvažovat o nákupu dalších put opcí, abychom si pojistili své zisky.

Autor je hlavní ekonom Saxo Bank
(Redakčně upraveno)

PSALI JSME:
Zlato ukončilo spanilou jízdu

Zavřít reklamu ×

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Odesláním vyslovujete souhlas s dokumentem Všeobecné podmínky používání webových stránek

Tato stránka používá Akismet k omezení spamu. Podívejte se, jak vaše data z komentářů zpracováváme..

Další z rubriky Investice

Nejčtenější

Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB