Měnové intervence se vracejí do módy

Měnové intervence jsou opět v módě od Japonska po Čínu a Švýcarsko. Jsou součástí souboru politických nástrojů, ale šance na úspěch se značně liší.
Měnové intervence jsou opět v módě od Japonska po Čínu a Švýcarsko. Ilustrační foto: Pixabay.com

Všechny tři země se snaží posílit své měny a vycházejí z pozice silných zemí s největšími devizovými rezervami na světě. Švýcarsko a Čína mají vysoce kontrolované měny „crawling peg“, zatímco japonský jen je volně plující (viz graf níže) a patří k těm nejlevnějším na světě.

Přímá intervence není bez nákladů, od morálního hazardu a podpory riskování až po možný nesoulad s uvolněnou měnovou politikou. A pokud není podpořena širší politickou podporou, například vyššími úrokovými sazbami, může být její dopad často jen krátkodobý.

Japonský jen je nejlevnější hlavní měnou světa a nachází se na úrovni 145 vůči americkému dolaru, kde loni v září poprvé po 24 letech intervenovaly úřady na jeho podporu. Jsme svědky „verbální intervence“, zatímco ministerstvo financí varuje před dalším oslabením. Levnější jen byl klíčem k oživení ekonomiky a ziskovosti podniků, ale také zvýšil ceny dováženého zboží.

Domníváme se, že úřady se více zaměřují na rychlost znehodnocování, které letos kleslo o devět procent, než na stanovení konkrétní úrovně. Čína také přijímá opatření ke stabilizaci jüanu, který letos poklesl o pět procent, podléhá kapitálovým kontrolám a má nejvyšší devizové rezervy na světě ve výši 3,2 bilionu dolarů.

Švýcarská národní banka (SNB) má od roku 2015, kdy zrušila minimální kurz, pevný kurz. V rámci nové politiky prodává zahraniční měny, aby posílila švýcarský frank a utlumila tak inflační tlaky a udržela růst cen v rámci svého cíle 0-2 procenta.

Jde o posun od historického prodeje rezerv s cílem oslabit „bezpečnější“ frank a udržet konkurenceschopnost své ekonomiky zaměřené na vývoz. Švýcarsko má třetí nejvyšší devizové rezervy na světě ve výši 900 miliard amerických dolarů, což odpovídá 100 procentům hrubého domácího produktu, a také jeden z proporčně největších finančních sektorů.

Autor je stratég pro globální trhy společnosti eToro
(Redakčně upraveno)

Zavřít reklamu
Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB