Očekávání předčila zvláště spotřeba domácností (+1 % vs. konsensus 0,3 % mezikvartálně, pozn. aut.), která odrážela silné oživení poptávky po službách. Náš výhled pro německou ekonomiku však zůstává negativní, když čekáme pád do recese na přelomu roku.

Nicméně recese by měla být jen velmi mělká s ohledem na mírné zlepšení sentimentu a pokračující odolnost poptávky domácností vlivem vysoké míry úspor a silného mzdového růstu. Listopadové PMI (index nákupních manažerů, pozn. red.) v eurozóně pozitivně překvapily, když došlo k mírnému zlepšení sentimentu nákupních manažerů.

PSALI JSME:
Důvěra v českou i německou ekonomiku mírně vzrostla

PMI napříč eurozónou nicméně zůstávají pod 50bodovou hranicí a implikují kontrakci ekonomiky, přestože ostatní národní statistiky a šetření Evropské komise nabízejí optimističtější výhled. Podobně i německý IFO index (hlavní ukazatel ekonomické aktivity v Německu, pozn. red.) zaznamenal zlepšení.

Zmírnění obav z dopadů energetické krize, které je částečně dáno příznivějšími povětrnostními podmínkami během podzimu, spolu s robustními daty z reálné ekonomiky zřejmě přispěly k mírně pozitivnějšímu sentimentu. Čekáme, že během zimy ekonomika eurozóny bude téměř stagnovat, nicméně pád do recese, byť jen velmi mělké, nelze vyloučit.

Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)

PSALI JSME:
Pokles hospodářské aktivity se v eurozóně zatím dále neprohlubuje