Středoevropské trhy si lížou první rány. Odpočítávání do amerických voleb začalo

Středoevropská finanční aktiva v čele s vládními dluhopisy a měnami (stabilní koruna je zde čestnou výjimkou, pozn. aut.) se aktuálně dostala pod prodejní tlak. Nad ztrátami, které za poslední týden patří k nejvyšším na světě, se mohou vznášet blížící se americké prezidentské volby, které pro tento region generují hned několik negativních vedlejších efektů.
Jako stále pravděpodobnější se jeví povolební scénář, kdy republikáni ovládnou nejen Bílý dům, ale i celý Kongres. Ilustrační foto: Depositphotos.com
Jako stále pravděpodobnější se jeví povolební scénář, kdy republikáni ovládnou nejen Bílý dům, ale i celý Kongres. Ilustrační foto: Depositphotos.com

Ty souvisejí s tím, že trhy vidí jako stále pravděpodobnější povolební scénář, kdy republikáni ovládnou nejen Bílý dům, ale i celý Kongres, takže budou schopni neomezeně realizovat své předvolební sliby.

K nim v prvé řadě bude patřit prodloužení (či zakonzervování) daňových škrtů z roku 2018, které mají exspirovat v roce 2025. Výsledkem bude nárůst deficitu a tudíž i dluhu a nabídky amerických vládních dluhopisů.

Trh se na tuto eventualitu připravuje již nyní, a tak úrokové sazby v USA rostou, což vyvolává odliv krátkodobého kapitálu z výše úročených měn dolaru pevně úročených aktiv. A to je přesně ten důvod, proč již dnes trpí maďarský forint resp. polský zlotý.

Za druhé, pokud se Donald Trump v příštím roce utáboří v Bílém domě, tak celému světu hrozí cla uvalená plošně na americké dovozy (hovoří se o 10 % či 20 %).

Vývozy středoevropských ekonomik do Spojených států jsou sice relativně nízké, takže přímý dopad cel by měl být v podstatě zanedbatelný, avšak pro tyto malé otevřené ekonomiky by šlo o další Jobovu zvěst v situaci, kdy regionální (automobilový) průmysl čelí nemalé strukturální výzvě.

K tomu dodejme, že Trump navíc hodlá uvalit 60procentní cla na čínské dovozy. To může mít za následek, že levná produkce z Říše středu se může o to agresivněji tlačit na jiné trhy (v EU) a vytlačovat z nich (třeba středoevropskou konkurenci).

A konečně velká politická změna v Bílém domě, resp. i ve složení Kongresu, v sobě obsahuje i prvek geopolitické nejistoty svázaný především se střední Evropou. Půjde totiž o to, jak se republikány vedená Amerika postaví rusko-ukrajinskému válečnému konfliktu. To samozřejmě může zvyšovat rizikové prémie u regionálních finančních aktiv.

Zbývají necelé dva týdny do voleb, takže na středoevropských trzích ještě může být veselo. Aktuální situace v mnohém připomíná rok 2016, kdy v amerických prezidentských volbách překvapivě zvítězil Donald Trump a kdy se regionální aktiva rovněž na čas ocitla pod tlakem.

Výprodej se však nakonec ukázal jako relativně krátkodobá záležitost. Podobně tomu může být i letos – s tím, že ona prodejní epizoda může být tentokrát kratší než před čtyřmi lety.

Autor je analytik ČSOB
(Redakčně upraveno)

Zavřít reklamu
Sdílet článek
Diskuse 0
Sdílet článek
Diskuse k tomuto článku je již uzavřena