
Ty souvisejí s tím, že trhy vidí jako stále pravděpodobnější povolební scénář, kdy republikáni ovládnou nejen Bílý dům, ale i celý Kongres, takže budou schopni neomezeně realizovat své předvolební sliby.
K nim v prvé řadě bude patřit prodloužení (či zakonzervování) daňových škrtů z roku 2018, které mají exspirovat v roce 2025. Výsledkem bude nárůst deficitu a tudíž i dluhu a nabídky amerických vládních dluhopisů.
Trh se na tuto eventualitu připravuje již nyní, a tak úrokové sazby v USA rostou, což vyvolává odliv krátkodobého kapitálu z výše úročených měn dolaru pevně úročených aktiv. A to je přesně ten důvod, proč již dnes trpí maďarský forint resp. polský zlotý.
Za druhé, pokud se Donald Trump v příštím roce utáboří v Bílém domě, tak celému světu hrozí cla uvalená plošně na americké dovozy (hovoří se o 10 % či 20 %).
Vývozy středoevropských ekonomik do Spojených států jsou sice relativně nízké, takže přímý dopad cel by měl být v podstatě zanedbatelný, avšak pro tyto malé otevřené ekonomiky by šlo o další Jobovu zvěst v situaci, kdy regionální (automobilový) průmysl čelí nemalé strukturální výzvě.
K tomu dodejme, že Trump navíc hodlá uvalit 60procentní cla na čínské dovozy. To může mít za následek, že levná produkce z Říše středu se může o to agresivněji tlačit na jiné trhy (v EU) a vytlačovat z nich (třeba středoevropskou konkurenci).
A konečně velká politická změna v Bílém domě, resp. i ve složení Kongresu, v sobě obsahuje i prvek geopolitické nejistoty svázaný především se střední Evropou. Půjde totiž o to, jak se republikány vedená Amerika postaví rusko-ukrajinskému válečnému konfliktu. To samozřejmě může zvyšovat rizikové prémie u regionálních finančních aktiv.
Zbývají necelé dva týdny do voleb, takže na středoevropských trzích ještě může být veselo. Aktuální situace v mnohém připomíná rok 2016, kdy v amerických prezidentských volbách překvapivě zvítězil Donald Trump a kdy se regionální aktiva rovněž na čas ocitla pod tlakem.
Výprodej se však nakonec ukázal jako relativně krátkodobá záležitost. Podobně tomu může být i letos – s tím, že ona prodejní epizoda může být tentokrát kratší než před čtyřmi lety.
Autor je analytik ČSOB
(Redakčně upraveno)