Vzhledem k téměř nulové nabídce v posledních dvou měsících lze předpokládat, že pár týdnů potrvá, než se finanční trhy opět nasytí a budou tlačit na růst výnosů státních dluhopisů, resp. pokles jejich ceny.
Pro letošek očekáváme zhruba obdobnou nabídku státních dluhopisů jako v loňském rekordním roce. To potvrzuje i před pár dny zveřejněný emisní kalendář pro únor, který nabídne 40 miliard korun státních dluhopisů a 10 mld. Kč pokladničních poukázek. Ty podle nás ministerstvo financí využije pro překlenutí emisně náročného prvního pololetí a po jejich splacení v druhé polovině roku opět vydá státní dluhopisy s delší splatností.
Rozloží tak celkovou emisi přes celý letošní rok a vyhne se překotné nabídce na trhu, která by mohla ohrozit současné podmínky. I přesto očekáváme, že výnosy státních dluhopisů letos dále porostou. Desetiletý výnos by se tak měl ke konci letošního roku dostat na dosah dvou procent. Hlavním důvodem bude měnová politika České národní banky a růst výnosů v zahraničí.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)