Oproti USA má ČR reálně základní měnové sazby zápornější, a to z důvodu menšího rozdílu základní sazby a inflace. Ve třetím čtvrtletí klesla česká ekonomika o 0,4 procenta a další pokles se očekává i v dalším čtvrtletí. Na oko může situace vypadat, že sazby, zvýšené předchozí bankovní radou tuzemské centrální banky, zabírají.
Brzdící trh s hypotečními úvěry, začínající korekce na trhu s nemovitostmi, zastavený růst hrubého domácího produktu (HDP) a inflace v meziměsíčním poklesu mohou zdánlivě vypadat, že současná výše sazeb je nastavena na správnou úroveň.
Nicméně ďábel číhá na trhu práce, který vykazuje stále znaky přehřívání. Na úrovni 3,5 procenta je stále pod standardní strukturální nezaměstnaností. Její růst o 0,1 procenta meziměsíčně nenaznačuje, že by mělo dojít ke zchlazování.
V tomto období takto nezaměstnanost běžně roste s ohledem na končící sezonní práce. Trh práce je v současné době lakmusovým papírkem, který nám může naznačovat, jakým směrem se vydá inflace během příštího roku.
Stále je ve hře roztočení mzdově-inflační spirály vzhledem k tlaku na zvyšování mezd. Tlakem na vzduchem naplněný nafukovací balonek se vyvalí stěna na nejslabším místě, to je v současné době český trh práce.
Prognóza ČNB předpovídá na rok 2023 stále dvoucifernou inflaci na úrovni deseti procent a propad ekonomiky o 0,7 procenta. Centrální banka tedy již dnes předpokládá a tím směrem svými kroky kormidluje českou ekonomiku do vyloženě stagflačního stavu. Ve vyspělých demokratických ekonomikách je běžné na tuto situaci reagovat dalším zvyšováním sazeb.
Před zatáčkou, do které není vidět, je vždycky lepší šlápnout na brzdu více a posléze zvolňovat. Tuto poučku zřejmě tuzemská centrální banka dle svých vyjádření zřejmě naprosto ignoruje.
Výhled případného snižování sazeb je tedy minimálně do poloviny příštího roku passé a to přesně z důvodů, řekněme, „holubičího“ přístupu ČNB. Vlivem dalšího nezvyšování sazeb se může stát, že se v české ekonomice dvouciferná inflace zabydlí až do přespříštího roku.
Dvouprocentní inflační cíl v roce 2024 zůstane jen zbožným přáním odborných prognóz tuzemské centrální banky. Příští rok bude rokem vysoké inflace a klesajícího hrubého domácího produktu. Nezbývá než doufat, že propad naší vnitrozemské a otevřené ekonomiky nebude hluboký.
Autor je CEO realitního portálu Videobydleni.cz
(Redakčně upraveno)
