Čínské akcie se po dlouhou dobu potýkaly s problémy, které byly způsobeny jak obavami o stav čínské ekonomiky, tak i strachem z vysokých cel na zboží dovážené z Číny do Spojených států. Od začátku letošního roku se však začínají hýbat i ceny akcií čínských technologických gigantů.
Například Alibaba letos vzrostla o 80 procent, protože se čínské společnosti čím dál více zapojují do vývoje mikročipů a softwaru pro AI.
Pokud srovnáme největší americké technologické společnosti s těmi čínskými, vyjde nám, že valuace amerických firem jsou téměř dvojnásobné. Existuje celá řada důvodů, proč jsou americké technologické giganty oceňovány výrazně výše vzhledem k očekávaným budoucím ziskům, nicméně je možné, že se v příštích měsících pozornost investorů více zaměří i na čínské technologické firmy.
Mezi největší pozice v ETF iShares MSCI China Tech patří, jak je vidět výše, Xiaomi, Netease, PDD Holdings, Tencent a Alibaba. Ve Spojených státech patří mezi pět největších držených akcií v obdobném technologickém ETF, iShares S&P 500 Information Technology Sector, společnosti Apple, NVIDIA, Microsoft, Broadcom a Oracle.
Zaměříme-li se pouze na pět největších čínských technologických firem a porovnáme je s pěti největšími americkými, zjistíme, že ty americké jsou – při srovnání aktuálních cen akcií s očekávanými budoucími zisky – oceněny více než dvojnásobně.
Jak je vidět v grafu níže, pět čínských technologických akcií se obchoduje v průměru za 19,3násobek očekávaných zisků v letošním roce a 12,4násobek očekávaných zisků v roce 2028. Pro srovnání, pět největších amerických technologických akcií se obchoduje v průměru za 42násobek očekávaných zisků v letošním roce a 23násobek očekávaných zisků v roce 2028.
To nemusí nutně znamenat, že čínské technologické akcie budou v budoucnu dosahovat lepších výsledků než americké akcie. Čistě z pohledu očekávaných zisků jsou však čínské technologické akcie oceněny výrazně níže.
Pokud budou pozitivní zprávy o vývoji a inovacích Číny v oblasti umělé inteligence pokračovat, lze si představit, že velký rozdíl v ocenění se v budoucnu zmenší.
Autor je investiční stratég Saxo Bank pro severské země
(Redakčně upraveno)
