Výhled stále zastiňuje především vysoká nejistota ohledně cel. Instrumenty eurového peněžního trhu se po zasedání přiklánějí k dalšímu snížení úrokových sazeb ECB až na letošním posledním, tedy prosincovém zasedání. I tomu ale přisuzují „pouze“ 75% pravděpodobnost.
Nálada nákupních manažerů v eurozóně se v červenci navzdory celní nejistotě zlepšila. PMI ve zpracovatelském průmyslu (index nákupních manažerů, pozn. red.) vzrostl z 49,5 na 49,8 bodu. Zlepšení zaznamenal také subindex ze služeb, který se zvýšil z 50,5 na 51,2 bodu.
Kompozitní PMI eurozóny tak dosáhl 51 bodů. Růst PMI ve zpracovatelském průmyslu byl tažen lepšími vyhlídkami na zaměstnanost a obnovou zásob, zatímco lepší PMI ve službách byl způsoben novými zakázkami.
Zvýšený zůstává i rozdíl mezi výstupními a vstupními cenami, který je proxy ukazatelem ziskových marží firem. Také složka cen setrvává nad historickým průměrem. To naznačuje, že jádrová inflace by v eurozóně mohla i nadále ustupovat pouze pozvolně.
Tuzemský červencový konjunkturální průzkum ukázal na zlepšenou náladu spotřebitelů. Ta se vyhoupla až na 104,1 bodu., čímž nejen překonala očekávání (100,8 b.), ale byla dokonce nejvyšší od září 2021. To indikuje, že spotřebitelská poptávka by mohla být i v průběhu léta silná.
Podle nás je ale pouze otázkou času, než se celní chaos a dopad zvýšených bariér v mezinárodním obchodě spolu s přísnými měnovými podmínkami začnou negativně podepisovat nejen na sentiment indikátorech, ale i na útlumu tuzemské ekonomické aktivity.
Jestřábí vyznění zasedání ECB a solidní indikátory sentimentu z Evropy stačily k jen nepatrnému posílení eura k americkému dolaru. Přispět k tomu mohla příznivá data ze Spojených států, kde červencový PMI překvapil rovněž pozitivně a počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v uplynulém týdnu dokonce snížil na nejnižší úroveň od dubna.
Ekonomika USA, podobně jako ta evropská, demonstruje svou odolnost, což nahrává tomu, že americký Fed, centrální banka Spojených států, může se snižováním sazeb ještě počkat. Odpoledne se dolar k euru obchodoval slabší o 0,1 procenta za 1,177 USD/EUR.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
