Kompozitní PMI indikátor vzrost z úrovně 50,9 na 51,1 bodu, na svou nejsilnější úroveň od loňského května, zatímco trh očekával pokles na úroveň 50,6 bodu. V metodice PMI průzkumu je úroveň padesáti bodů dělítkem mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity: kompozitní indikátor se drží nad úrovní 50 bodů nepřetržitě od počátku letošního roku a v posledních třech měsících vždy vzrostl.
Detailnější pohled na výsledky srpnového průzkumu ukazuje zlepšení situace ve zpracovatelském průmyslu, což je překvapivé i vzhledem k tomu, že počátkem srpna byla navýšena cla ze strany USA.
Pro středoevropské ekonomiky, pro něž je eurozóna klíčovým obchodním partnerem, jsou výsledky průzkumu pro eurozónu dobrou zprávou, neboť alespoň prozatím nesignalizují, že by se měla aktivita v evropském průmyslu v souvislosti s americkými cly výrazněji propadnout.
Složený (kompozitní) indikátor PMI, jenž mapuje celkovou ekonomickou aktivitu v eurozóně, v srpnu dle předběžných výsledků vzrostl z červencových 50,9 bodů na úroveň 51,1, což představuje patnáctiměsíční maximum.
Finanční trh očekával pokles kompozitního PMI indikátoru na úroveň 50,6, v případě srpna příznivě překvapil vývoj ve zpracovatelském průmyslu. Úroveň padesáti bodů v tomto průzkumu představuje hranici mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity a kompozitní PMI indikátor pro eurozónu byl nad hraniční úrovní padesáti bodů zatím ve všech měsících od počátku letošního roku.
Podrobnější pohled ukazuje, že PMI ve zpracovatelském průmyslu v srpnu vzrostl z úrovně 49,8 na 50,5, což představuje nejvyšší úroveň od června 2022 (tržní odhad počítal s poklesem tohoto indikátoru na úroveň 49,5, pozn. aut.). Zároveň se poprvé od června 2022 dostal PMI indikátor ve zpracovatelském průmyslu v eurozóně nad klíčovou úroveň padesáti bodů.
PMI indikátor pro zpracovatelský průmysl signalizuje, že aktivita v tomto sektoru ekonomiky zatím odolává negativnímu dopadu cel uvalených ze strany USA: Srpnový výsledem PMI průzkumu je z pohledu zpracovatelského průmyslu rozhodně příznivým překvapením, zdaleka však není jisté, že se toto poměrně příznivé prostředí udrží i v delším výhledu.
Nicméně, PMI sub-indikátor mapující výrobu ve zpracovatelském průmyslu v srpnu vzrostl z 50,6 bodů na úroveň 52,3: To je nejvyšší úroveň za uplynulých 41 měsíců.
V případě nových objednávek ve zpracovatelském průmyslu hlásí srpnový průzkum jejich mírný nárůst, v případě nových exportních objednávek ale pokračuje pokles. Celkový PMI indikátor pro sektor služeb v srpnu klesl z 51,0 bodů na úroveň 50,7: Na své dvouměsíční minimum (trh očekával pokles indikátoru na úroveň 50,8).
Sektor služeb hlásí mírný růst nových objednávek, což představuje příznivý signál pro výhled aktivity pro nejbližší měsíce. Pokud vyloučíme dvě drobné výjimky (loňský listopad a letošní květen), tak se indikátor pro sektor služeb drží nad klíčovou hranicí padesáti bodů nepřetržitě od loňského února Srpnový průzkum PMI naznačuje pokračující růst ekonomické aktivity v eurozóně.
Pozitivní překvapení přinesl průzkum pro zpracovatelský průmysl, kde se indikátor PMI vyšplhal nad kritickou úroveň padesáti bodů poprvé od června 2022. Ve službách dle průzkumu PMI pokračuje růst aktivity, byť v samotném srpnu došlo k mírnému zpomalení tohoto růstu.
Cla, vyhlášená ze strany Spojených států, by měla mít negativní dopad na mezinárodní obchod a globální hospodářský růst, a Evropa může uniknout těmto negativní dopadům jen těžko. Samotný srpnový průzkum PMI ale naznačuje, že zpracovatelský sektor v eurozóně si navzdory vyšším clům zatím vede obstojně: Rozhodně lépe, než se čekalo.
Ekonomika eurozóny vykázala v letošním 2. čtvrtletí růst hrubého domácího produktu (HDP) 0,1 procenta mezikvartálně a 1,4 procenta meziročně a průzkumy PMI indikují, že mírný mezikvartální růst HDP by si eurozóna mohla udržet i ve 3. čtvrtletí.
Jakkoliv z pohledu Evropské centrální banky (ECB) PMI průzkum není tím klíčovým indikátorem pro její rozhodování, tak jeho výsledky přesto zapadají do scénáře, v němž ECB ponechá úroky na svém blížícím se zasedání (11. září) beze změny (depozitní sazbu na stávající úrovni 2,00 %), a jak výsledky PMI průzkum, tak výhled měnové politiky ECB, mohou napomoci k mírnému posílení eura vůči dolaru.
Autor je hlavní ekonom společnosti Generali Investments CEE
(Redakčně upraveno)
