PX index letos vzrostl o 52,58 procenta (2 685,65 b.). Včetně dividend je zhodnocení 61,34 procenta. Celkový zobchodovaný objem v tomto roce podstatně nabobtnal. Dosáhl 169,86 miliardy korun (naše kalkulace, pozn. aut.), což představuje meziroční nárůst o téměř 57 procenta.
O desítky procent se zvýšilo obchodování na každé emisi. Nejvyšší podíl na celkovém objemu měl letos ČEZ (34,48 %) a Erste Group (23,26 %), následovala Komerční banka (22,67 %). Trh Prime pražské burzy se v únoru rozrostl, když IPO (vstup na burzu) uskutečnila společnost Doosan Škoda Power.
Na rekordech končí rok také zámořský index S&P500 a evropský STOXX Europe 600. Americký širokopásmový index S&P500 letos posílil o 17,27 procenta (krátce po zahájení obchodní seance 30. ledna). Celkové zhodnocení včetně dividend je 18,74 procenta. Maximum je z 24. 12. 2025 na úrovni 6 932,05 bodu.
Evropský index STOXX Europe 600 letos přidal 16,66 procenta s dividendami pak 20,64 procenta (krátce před koncem obchodování 30. prosince). Historického maxima 592,21 bodu dosáhl 30. prosince.
Emise na pražské burze
Pojišťovna VIG byla letos suverénně nejlepší. Její cena se více než zdvojnásobila. Růst činil 115,34 procenta. Značně k tomu přispěl výkon v samotném prosinci, kdy meziměsíčně vzrostla o 36,81 procenta.
Z našeho pohledu k tomu přispěly lepší výsledky a zejména zvýšený výhled na další roky, který podstatně překonal odhady trhu. Tento rok VIG oslabila jen v srpnu (-2,65 % m/m) a říjnu (-4,02 % m/m), ostatní měsíce rostla.
Nováček na pražské burze, společnost Doosan Škoda Power, se začal obchodovat od 6. února. Od tohoto data investory firma potěšila růstem o 73,54 procenta, což je stříbrná medaile a pomyslné druhé místo.
Mimo pojišťovny VIG dosáhly vysokého růstu i ostatní banky z finančního sektoru, když reportovaly silné výsledky nad trhem, zvyšovaly cíle a vyplácely slušné dividendy. Erste Group posílila o vysokých 66,50 procenta. Podobně jako VIG zažila tento rok jen dva „červené“ měsíce: Březen (-1,33 % m/m) a duben (-7,44 % m/m). U Erste pravděpodobně pomohla akvizice polského Santanderu.
Moneta Money Bank se letos zhodnotila o 56,22 procenta. V tomto případě platí již uvedené, lepší výsledky, zvyšování projekce a slušná dividenda včetně extra výplaty. Komerční banka tento rok předvedla růst o 36,95 procenta.
Růst ceny akcie ČEZu se letos zastavil na 35,32 procenta. Stal se nejobchodovanějším titulem, když dosáhl téměř 35 procent celkového objemu burzy. Zbývá dodat, že si k němu investoři opět našli cestu. Zobchodovaný objem vzrostl letos o 39,31 procenta.
Pravděpodobně je za tím spekulace na zestátnění společnosti a prémii pro minoritní akcionáře. Připomínáme, že rok 2025 je poslední, kdy bude ČEZ platit speciální daň z neočekávaných zisků. To by mělo znamenat, že zisk v roce 2026 vzroste, a když vzroste zisk, měla by růst i dividenda.
Kofola letos doplatila na špatné povětrností podmínky, které ovlivnily poptávku. Přesto dokázala vzrůst o 23,34 procenta. V polovině roku byla její cena podstatně výše, nicméně slabší výsledky a výhled znamenaly korekci v jeho druhé polovině.
Colt CZ se zhodnocením 10,76 procenta dosáhl dvojciferného růstu. Bohužel u této emise proti našim očekáváním stále trvá slabost jejího hlavního trhu – komerčního sektoru v USA. To bohužel nedokázal kompenzovat velmi silný výkon muničního byznysu.
Nepomohl ani shutdown v USA, který odložil vydávání vývozních licencí. Došlo k výraznému snížení celoročního výhledu. Ale odložené kontrakty by se měly objevit v roce 2026, včetně příspěvku akvizice společnosti Synthesia Nitrocellulose, který by měl podstatně vylepšit hospodaření. Navíc Colt uzavřel smlouvu o dodání pistolí Bundeswehru.
Philip Morris ČR letos posílil o 10,37 procenta, když rostl zejména v druhé polovině roku, podobně jako v předchozím roce. Primoco, stejně jako Philip Morris, rostlo zejména v druhém semestru. To tento rok to stačilo na růst o 22,22 procenta.
Jediným titulem, který letos klesl, je Gevorkyan. Slabé první pololetí nedokázal kompenzovat silný konec roku. Gevorkyan za rok 2025 odepsal 10,29 procenta.
Jaký bude rok 2026?
Tím hlavním, nebo jedním z nejvýznamnějších faktorů budou v příštím roce z našeho pohledu pro akciové trhy výsledky společností. V roce 2026 se podle odhadů čeká, že čísla budou dále růst. Akciové trhy budou těžit např. z fiskálních stimulů (v Evropě např. do infrastruktury nebo obrany, ale i v zámoří OBBBA) nebo masivních investic do technologického sektoru.
Navíc trhy bude podporovat např. Fed, americká centrál banka. Během prosince již jednou snížil sazby a do konce mandátu současného guvernéra Jeromeho Powella se čeká další snížení. A ani to nemusí být v příštím roce poslední snížení. Situace bude minimálně na začátku roku pro akciové trhy příznivá.
Z jednotlivých sektorů favorizujeme opět banky, od kterých se čekají silné výsledky vysoké dividendy a odkupy vlastních akcií. Dále také průmyslové společnosti nebo utility.
Autor je analytik Komerční banky
(Redakčně upraveno)
