Zatímco komodity obvykle rostou v obdobích silného hospodářského růstu, současný vzestup je do značné míry tažen geopolitickými riziky a rostoucí poptávkou investorů po hmatatelných tvrdých aktivech – především drahých kovech.
Zlato už měsíce vede růst komoditního trhu, ke kterému se nedávno přidalo i stříbro a platina. Tento vývoj je tažen kombinací rostoucích obav z fiskálního zadlužení, narušení dodavatelských řetězců kvůli clům, oslabeného trhu práce a slábnutí amerického dolaru.
Tyto faktory by mohly vést k uvolněnější měnové politice centrální banky USA, Fedu. Navíc pokračující nákupy zlata centrálními bankami, už čtvrtým rokem v řadě, spolu s rizikem vyšší inflace, dávají podle odborníků šanci, že cena zlata do konce příštího roku dosáhne až 4 000 dolarů za unci.
Stříbro nedávno překročilo hranici 35 dolarů, což může znamenat další růst, a to i vůči zlatu, jehož cena díky zvýšené poptávce centrálních bank zaostává. Poměr ceny zlata ke stříbru se nyní pohybuje blíže 95 oproti pětiletému průměru kolem 80 dolarů.
John J. Hardy je hlavní komoditní stratég Saxo Bank
Ole Hansen je hlavní globální makroekonomický stratég Saxo Bank
(Redakčně upraveno)
Pokračování zítra
