Americké akciové trhy dosáhly nových historických maxim, a to díky rozhodnutí americké centrální banky, Fedu, snížit úrokové sazby, boomu společností zabývajících se umělou inteligencí a důvěře v další deregulaci finančního a technologického sektoru v USA.
Které sektory, regiony či komodity mají šanci růstu do konce roku 2025? Naši analytici vybrali čtyři oblasti, které mohou v následujících měsících investory potěšit.
1. Rozvíjející se země
Obecně jsou tyto regiony velmi závislé na globální spotřebě, a to buď prostřednictvím vývozu surovin, nebo hotových výrobků. Očekává se, že globální růst hrubého domácího produktu (HDP) v letošním roce zpomalí na 2,9 procenta, přičemž rozvíjející se trhy překonají vyspělé ekonomiky s růstem 4,1 procenta.
Mohou být podpořeny slabostí amerického dolaru, přičemž dalším pozitivním faktorem je růst megatrendů. V tomto ohledu vyniká Čína. Nadšení investorů pro čínské technologické společnosti nadále roste. Čína se stává stále důležitější v oblasti vývoje umělé inteligence (AI), elektrických vozidel a robotiky.
2. Americké banky
Jedním z odvětví s největším potenciálem zhodnocení v nadcházejících týdnech je finanční sektor. Ten může být podpořen zvýšenou ekonomickou aktivitou v zemi (a z toho vyplývajícími vyššími poplatky od klientů, pozn. aut.), jakož i větším počtem fúzí a akvizic a IPO (vstup na burzu, pozn. red.).
Pomocí může být i další plánovaná deregulace, která by měla snížit kapitálové požadavky a umožnit tak bankám podstupovat větší rizika a rozšiřovat své obchodní aktivity. Z toho mohou těžit i akcionáři.
3. Evropské technologie
Evropské technologické společnosti se již více než dva roky obchodují s výraznou slevou oproti americkým akciím. Tržní sentiment se však začíná měnit. Další evropské společnosti již investují do umělé inteligence, a to jak do vývoje, tak do aplikací.
To by mohlo snížit současnou „slevu“ na jejich akciových cenách, což naznačuje silnější výkonnost evropského technologického sektoru. Zajímavé mohou být například akcie nizozemských výrobců technologií pro výrobu čipů ASML a ASM.
4. Zlato
Jak vysoko se cena zlata vyšplhá? Někteří analytici hovoří o stropu 5 000 dolarů, zatímco jiní vidí jen malý prostor pro růst nad současné rekordní úrovně (v říjnu cena překročila 4 000 dolarů za troyskou unci). Cena zlata může být také podpořena snížením úrokových sazeb v USA v době, kdy ekonomika pokračuje v růstu a inflace je výrazně nad cílem.
To může investory přimět k zajištění proti devalvaci tradičních měn. Kromě toho Čína sleduje strategii posilování své pozice na globálním trhu se zlatem. Zhodnocení zlata je zajímavé také pro Spojené státy, největšího držitele zlatých rezerv na světě, protože jeho přecenění je vynikající pomůckou při krytí jejich velkého deficitu.
Šest hlavních rizik
Budou se extrémní očekávání od AI naplňovat? Jak se bude Západ dále stavět k otázce Ukrajiny a vývoji v Gaze? Probudí se v americké ekonomice inflace a jak na to zareaguje Fed? Jak na tom budou evropské banky? Vybrali jsme šest rizik, která by aktivní investoři měli sledovat.
1. Obavy z AI
Každý pokles investic firem z tohoto odvětví by mohl být negativním signálem. Rizikové můžou být i problémy dodavatelských AI firem nebo příchod silných řešení umělé inteligence z Číny. To by rozdělilo příjmy mezi vícero hráčů a tím zatížilo výkonnost odvětví.
2. Vysoké zadlužení podniků
Protiimigrační politiky zvyšují náklady na pracovní sílu anebo snižují produktivitu, zatímco cla tlačí na marže, čímž firmám zůstává méně zisků. V průměru se korporátní dluh malých podniků refinancuje každých pět let, což znamená, že se nacházíme v kritickém bodě. Nižší příjmy a vyšší náklady na financování mohou být výbušnou kombinací.
3. Možná devalvace japonského jenu a růst výnosů dluhopisů
Může to být nejlepší příklad problémů, které nás mohou čekat. Japonská vláda nemá reálnou schopnost produktivně splácet svůj dluh. Jediným způsobem, jak může splácet, je tisk peněz, což by drasticky devalvovalo jen a zvýšilo výnosy dluhopisů.
To by vedlo k významným ztrátám pro současné držitele, jako jsou pojišťovny a penzijní fondy. Navíc po posledním zasedání Bank of Japan se zdá pravděpodobné, že do konce roku dojde k dalšímu zvýšení sazeb a ke snížení jejich pozic, což znamená restriktivní měnovou politiku.
4. Federální rezervní systém
Možný nárůst inflace by mohl v nadcházejících měsících svázat ruce instituci Jerome Powella. Trh v současné době přisuzuje 95% pravděpodobnost dalšímu snížení sazeb v říjnu tohoto roku. Slabost dolaru, proti přistěhovalecká politika a dovozní cla by však mohly přinést nové inflační tlaky.
Ve skutečnosti 72 procent současného indexu spotřebitelských cen v USA roste nad cíl americké centrální banky – to představuje nejvyšší podíl od předchozího maxima v roce 2022.
5. Rozdělení Západu
Válka na Ukrajině a konflikt v Gaze odhalily rozdíly v postoji západních zemí. USA a Evropa zatím Kyjevu poskytují vojenskou a finanční podporu, ale únava z nákladů války roste. Současně krize na Blízkém východě vyvolává napětí, protože tři země G7 uznávají stát Palestina, což je v rozporu s postojem USA.
6. Pokles evropského bankovnictví
Tento sektor, který spolu s obranným průmyslem vedl růst v Evropě, nyní možná dosahuje svého stropu. Banky by mohly pocítit oslabení výkonnosti ekonomiky v důsledku geopolitického napětí a celních sporů.
„Nvidia moment“ – kdo bude dalším lídrem?
Nvidia se stala symbolem úspěchu éry umělé inteligence. Podobný průlom může čekat i další hráče v ekosystému – od softwarových firem Synopsys a Cadence přes výrobce čipového vybavení Lam Research a KLA, až po poskytovatele infrastruktury, jako Equinix či Digital Realty.
Tento výhled odráží současné tržní podmínky a očekávání našich analytiků k říjnu 2025. Další vývoj bude záviset na globálních makroekonomických trendech, měnové politice a technologickém pokroku. Trhy vstupují do závěru roku s mimořádnou odolností, ale i s řadou výzev. Investoři by měli hledat společnosti s reálným růstovým potenciálem, které dokážou využít příchod éry AI.
Autor je šéfanalytik společnosti XTB
(Redakčně upraveno)
