K makroekonomickým a geopolitickým událostem se přidal také přechod na zelenou energii a stále sílící poptávka po umělé inteligenci (AI), které podpořily výkonnost dalších kovů.
V centru nejistoty
Oblíbené zlato zažilo silný rok, během něhož jeho cenu ovlivňovalo hned několik faktorů. Mezi nejvýznamnější důvody růstu patřil návrat Donalda Trumpa do čela Spojených států. Jeho rétorika vyvolávala obavy již během prezidentské kampaně, což vyvrcholilo přísnými celními pravidly, obchodní nejistotou a přesunem investic do bezpečných přístavů.
K tomu je třeba připočítat i další světové události, jako byly problémy francouzské vlády, volby v Japonsku či nedávné uzavření amerických úřadů na dlouhých 45 dní. O zlato měly loni zájem také centrální banky, které v posledních měsících roku pokračovaly v silných nákupech. Zvýšil se rovněž příliv financí do ETF fondů (burzovně obchodované fondy, pozn. red.) krytých zlatem.
Důležitým faktorem byla také rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed, americká centrální banka) o úrokových sazbách. Ty banka v roce 2025 snížila celkem třikrát, naposledy v prosinci o 0,25procentního bodu na úroveň 3,50–3,75 procenta.
Ačkoliv šlo o očekávaný krok, uskutečnil se i navzdory nedostatku dat z relevantních oblastí, což bylo způsobeno uzavřenými úřady. Napětí zvyšovaly také pokračující válečné konflikty či nedávné obvinění USA vůči Venezuele, že země financuje drogovou trestnou činnost z peněz z prodeje ropy.
Rekordní rok pro zlato
Žlutý kov si v případě futures kontraktů i své spotové ceny od začátku loňského roku připsal přibližně 70 procent, přičemž jen několik dní před jeho koncem se dostal na nová rekordní maxima. Dne 23. prosince 2025 vzrostlo spotové zlato na 4 493 dolarů za unci.
Futures kontrakty pak překonaly hranici 4 500 dolarů. Důvodem bylo další možné snižování úrokových sazeb a nižší volatilita, která je pro konec roku typická. Z pětiletého pohledu šlo o růst o více než přibližně 140 procent.
Překvapivý vývoj stříbra
Solidní výkon má za sebou i další vzácný kov, stříbro. Ačkoli je trh s touto komoditou podstatně menší než se zlatem, zájem o ni je vysoký, což potvrzují i burzovní data. V asijském obchodování dne 23. prosince 2025 cena spotového stříbra i kontraktů překonala psychologickou hranici 70 dolarů za unci.
To znamená robustní nárůst cen o 140 procent od začátku roku. Prudký růst stříbra k historickým maximům je ojedinělý a od 80. let minulého století k němu došlo pouze čtyřikrát. Za pět let šlo o nárůst ceny přibližně o 170 procent.
O tom, že se investoři o stříbro zajímali stále více, svědčí také tzv. poměr zlata a stříbra. Ten ukazuje, kolik uncí stříbra je potřeba k nákupu jedné unce zlata, přičemž čím je poměr nižší, tím je pravděpodobnější nižší cena stříbra a naznačuje potenciální růst. Pro srovnání, loni v dubnu byl tento ukazatel nad úrovní 100, zatímco v říjnu již klesl na 78.
Růst tažený technologiemi
Podobně jako u zlata, jsou i zde hnacím motorem změny úrokových sazeb, přičemž poslední maxima souvisejí s možným dalším snížením sazeb na jaře příštího roku. Stříbru letos pomohla poptávka centrálních bank, ke které se přidal i příliv peněz do ETF fondů krytých stříbrem.
V neposlední řadě přispěla také jeho korelace se zlatem, kdy je patrný tzv. efekt přelévání, při němž se stříbro stává atraktivnější jako levnější alternativa ke svému žlutému protějšku. Ve prospěch stříbra hraje především jeho využití v technologickém sektoru.
Díky svým fyzikálním a chemickým vlastnostem se stále více používá při elektrifikaci, zejména v elektromobilech, solární energetice, umělé inteligenci a datových centrech. Podle organizace The Silver Institute by právě další růst těchto segmentů měl v budoucnu vést k vyšší poptávce po tomto kovu, což se projeví vyššími cenami.
Zelená energie jako hnací motor
Energetická transformace zanechala stopu i na dalších, průmyslových kovech. Patří mezi ně například měď, hliník, platina, lithium a palladium, jejichž ceny letos zaznamenaly nárůsty v řádu desítek procent. Stejně jako v případě stříbra by jejich další využití v elektrifikaci a dalších odvětvích mohlo tlačit ceny i nadále směrem vzhůru.
Navíc si některé kovy prošly „vlastními problémy“, které ovlivnily jejich burzovní ceny. V Číně byla na určité období zastavena těžba lithia v největším dole společnosti CATL, zatímco u mědi šlo o environmentální události, jako jsou záplavy v Demokratické republice Kongo a sesuvy půdy v Indonésii.
Geopolitika, zejména válka na Ukrajině a exportní zákazy, posunula ceny hliníku výše. Platina těžila z rozhodnutí bank ukládat kov v USA, aby se ochránily před cly, a také ze silné poptávky druhé největší ekonomiky světa, Číny.
Rekordy před Vánoci
Nejvíce si loni polepšila platina, jejíž futures kontrakty vzrostly o 130 procent a podobně jako u zlata a stříbra dosáhly v prosinci historického maxima 2 215 dolarů. Vysokého ročního zhodnocení se dočkalo i palladium, jehož cena vzrostla o 100 procent a rovněž 23. prosince 2025 dosáhla tříletého maxima na úrovni 1 935 dolarů.
Mírný, 30% růst zaznamenal hliník, a to nejen na burze v USA, ale také ve Velké Británii. V obou případech přineslo předvánoční období růst k rekordním úrovním 5,55 dolaru v Americe a téměř 12 000 dolarů ve Velké Británii. Hliník od začátku roku zaznamenal jen o něco více než patnáctiprocentní růst na aktuální hodnotu 2 956 dolarů.
Autorka je analytička InvestaGo
(Redakčně upraveno)
