Stejně stabilní byl po většinu týdne polský zlotý, nicméně v jeho samotném závěru oslabil. Důvodem bylo vyjádření dvou centrálních bankéřů, kteří se vyslovili pro snížení úrokových sazeb, a to již na únorovém zasedání. Maďarský forint z celotýdenního pohledu nepatrně posílil.
V předchozím týdnu korunu k relativně slabším hodnotám poslalo nečekaně nízké číslo prosincové inflace. Tento týden byla potvrzena na úrovni předběžného odhadu, tedy na 2,1 procenta meziročně, přičemž v meziměsíčním srovnání spotřebitelské ceny o 0,3 procenta klesly.
Za tímto vývojem stály především ceny potravin, které v závěru loňského roku výrazně zlevnily (-1,1 % m/m). Nižší byly i ceny pohonných hmot (-1,9 % m/m). Nicméně meziroční jádrová inflace v prosinci zrychlila z 2,6 na 2,8 procenta. Vliv na to měla vyšší meziroční dynamika imputovaného nájemného (zvýšení z 4,8 % na 5,0 % y/y) i skutečně placeného nájemného (z 6,2 % na 6,4 % y/y).
Po silných datech z produkční strany ekonomiky za listopad jsme se tento týden dočkali poptávkových ukazatelů. A i ty přinesly potěšující zprávy: Domácí spotřebitelská poptávka významně oživuje.
České maloobchodní tržby bez prodejů aut vzrostly v listopadu v reálném vyjádření o 0,8 procenta meziměsíčně. Meziročně pak tržby vzrostly o silná 4,6 procenta, zatímco tržní konsensus očekával 3,4 procenta.
Nárůst byl navíc poměrně plošný a v silném růstu pokračují i reálné tržby ve službách. Poslední čtvrtletí loňského roku bylo tedy podle všeho ve znamení výrazného oživení spotřebitelské poptávky. Vzhledem k současnému zlepšení průmyslové produkce je tedy pravděpodobné, že si česká ekonomika jako celek i ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 udržela silné růstové tempo.
Od centrálních bankéřů jsme se v tomto týdnu dočkali vyjádření viceguvernérky České národní banky Evy Zamrazilové. Na rozdíl od guvernéra Aleše Michla vysílala spíše jestřábí signály a nahrávala stabilitě sazeb v letošním roce.
Zmínila potenciál uvolněnější fiskální politiky, perzistentní růst cen služeb včetně imputovaného a tržního nájemného a také pokračující robustní růst české ekonomiky. Výraznější zpomalení inflace ve službách by ale dle jejího vyjádření patrně otevíralo dveře pro uvolnění měnové politiky.
Autor je hlavní ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
