Asi nejvýraznějším pozitivním překvapením je skutečnost, že dle průzkumu PMI poprvé od února 2022 rostly nové exportní zakázky. Naopak se ale zrychlil pokles výroby a nálada v tuzemském zpracovatelském sektoru zůstává křehká.
Je potřeba předpokládat, že v dalších měsících se bude velmi pravděpodobně výrazněji projevovat dopad cel uvalených ze strany USA jak na Evropskou unii, tak obecně na celý svět, což bude vliv jak na obrat mezinárodního obchodu, tak na směřování obchodních toků.
Zároveň je zde předpoklad, že tuzemský průmysl bude profitovat z vyšších evropských výdajů na obranu a infrastrukturu, zejména z vyšších výdajů v německé ekonomice, samotný říjen ale přinesl optikou průzkumu pro tuzemský zpracovatelský průmysl zklamání.
Souhrnný indikátor PMI, mapující aktivitu v tuzemském zpracovatelském průmyslu, v listopadu vzrostl z říjnových 47,2 bodů (což byla nejnižší úroveň od letošního ledna, pozn. aut.) na úroveň 48,0 – na své dvouměsíční maximum. Finanční trh očekával nárůst celkového indikátoru PMI na úroveň 47,5.
Úroveň padesáti bodů v tomto průzkumu představuje kritickou hranici mezi růstem a poklesem aktivity ve zkoumaném sektoru ekonomiky a od května 2022 se souhrnný PMI indikátor pro tuzemský zpracovatelský průmysl dostal nad padesátibodovou hranici pouze jednou – letos v červnu.
V listopadu byl vykázán první meziměsíční nárůst celkového PMI indikátoru pro tuzemský zpracovatelský průmysl po sérii poklesů zaznamenané v předchozích čtyřech měsících.
Prohloubil se pokles výroby, jenž byl nejprudší od letošního ledna; zpomalil se však pokles nových zakázek, čemuž napomohla skutečnost, že nové exportní zakázky v listopadu dle průzkumu PMI mírně vzrostly – poprvé od února 2022.
S tím, jak celková aktivita v tuzemském zpracovatelském sektoru zůstává relativně slabá a výrobci se snaží držet pod kontrolou náklady, tak pokračuje snižování počtu zaměstnanců: V listopadu se sice pokles zaměstnanosti v porovnání s říjnem zmírnil, i tak ale dle PMI průzkumu zaměstnanost ve zpracovatelském sektoru klesá silně.
Nové exportní zakázky v listopadu vzrostly a přerušily tak dlouhou sérii poklesů, jež byla zaznamenána v předchozích čtyřiceti měsících. Coby pozitivní faktor vedoucí k oživení nových exportních zakázek je zmiňována snaha najít nové exportní trhy a klienty.
Listopadový nárůst nových exportních zakázek je ale třeba hodnotit v kontextu předchozího vývoje: Propad v říjnu byl nejvýraznější za uplynulých šest měsíců a nové exportní zakázky se tak v listopadu oživily ze slabé úrovně.
Očekávání ohledně výroby pro příštích dvanáct měsíců v listopadu vzrostla, v rámci letošního roku ale představují druhou nejslabší úroveň. Optimismus firem je v tuzemském zpracovatelském průmyslu podlamován nejistotou ohledně poptávky, tedy ohledně její stability a přetrvávající slabosti.
Cenové tlaky v tuzemském zpracovatelském sektoru se dle průzkumu PMI v listopadu zvýšily, přesto ale zůstávají utlumené. V listopadu bylo hlášeno zrychlení růstu nákladů, jenž byl nejsilnější od letošního července: Na růst nákladů měly vliv nedostatky v zásobování a vývoj cen energií.
Prodejní ceny v listopadu vzrostly poprvé po sérii poklesů pozorované v pěti předchozích měsících s tím, jak firmy do svých prodejních cen promítly růst nákladů; zvýšení prodejních cen však bylo nepatrné.
Listopadový PMI průzkum pro tuzemský zpracovatelský průmysl přinesl pozitivní překvapení v podobě vývoje celkového PMI indikátoru, a především pak v podobě oživení nových exportních objednávek. Při hodnocení listopadových výsledků je nicméně dobré mít na paměti, že říjnový PMI průzkum pro tuzemský zpracovatelský průmysl naopak vyzněl velmi pesimisticky.
Celkově stále platí konstatování, že výhled tuzemského průmyslu je nejistý: Lze vyjmenovat faktory jak negativní, tak faktory, jež mohou českému průmyslu pomoci. Evropa čelí dopadům cel zaváděných ze strany Spojených států a jejich negativní dopady se dle našeho názoru naplno projeví teprve v dalších měsících a čtvrtletích, což by platilo i pro tuzemský průmysl.
Evropský průmysl (český nevyjímaje) by ale mohl výhledově profitovat z navýšení výdajů na obranu a infrastrukturu a celkový obrázek, znázorněný nejen průzkumem PMI, tak může v nejbližších měsících kolísat oběma směry.
Autor je hlavní ekonom společnosti Generali Investments CEE
(Redakčně upraveno)
