Investoři se však nehrnou jen do drahých kovů. Mimo dolar roste také zájem o švýcarský frank a japonský jen. Co čeká ceny zlata v nejbližších dnech?
Prvotní reakce trhu přišla bezprostředně po vojenských úderech na Írán a následné odvetě, která výrazně zvýšila napětí na Blízkém východě. Investoři v takových situacích tradičně vyhledávají aktiva, která si drží hodnotu i v období krize.
Únor 2026 se zapsal do historie jako měsíc s největším nominálním nárůstem ceny zlata v historii. Dynamika je podpořena nejen aktuální geopolitickou situací, ale i dlouhodobou poptávkou ze strany centrálních bank a silnými přílivy kapitálu do ETF fondů (burzovně obchodovaný fond, pozn. red.) zaměřených na zlato.
Americký bankovní dům JPMorgan dokonce očekává, že by cena mohla do konce roku dosáhnout až 6 300 dolarů za unci. Vedle zlata rostlo také stříbro, které se rovněž přiblížilo historickým maximům.
Rally však nevydržela dlouho a komodity korigovaly po další eskalaci. Po de facto uzavření Hormuzského průplavu se na trhu investoři stahovali ze všech aktiv globálně, nehledě na to, jestli to byly akcie, komodity, nebo dluhopisy. Nová válka zhoršila vyhlídky celého trhu.
Zajímavý je i vývoj na měnovém trhu. Americký dolar posílil už více než o jedno procento. Dolar byl dlouho pod tlakem a za poslední rok oslabil přibližně o devět procent, mimo jiné kvůli obavám z americké fiskální politiky.
Současná eskalace konfliktu však situaci mění. Vyšší ceny ropy, která se globálně obchoduje v dolarech, zvyšují poptávku po americkém dolaru a mohou jej krátkodobě podpořit.
Vedle dolaru posiluje i švýcarský frank, který je letos vůči dolaru silnější zhruba o 1,3 procenta a od roku 2025 vzrostl téměř o 14 procent. Dostává se tak na nejvyšší úrovně od roku 2011. Podobně reaguje i japonský jen, další tradiční bezpečné útočiště v dobách zvýšené volatility. Koruna vůči dolaru ztratila od pátku dvě procenta.
V nejbližších dnech bude klíčové sledovat především další vývoj na Blízkém východě a jeho efekt na ceny ropy a kurz dolaru. Pokud by ropa zůstala dlouhodobě vysoko, mohl by silnější dolar část růstu zlata brzdit. Na druhé straně pokračující nákupy centrálních bank a přetrvávající geopolitická nejistota vytvářejí pro drahé kovy nadále silnou podporu.
Historie ukazuje, že geopolitické šoky obvykle vedou k prudkým počátečním pohybům cen ropy a bezpečných aktiv, které však často relativně rychle odezní, pokud se konflikt podaří zvládnout. Problémem je, že tato situace se liší od té, kterou jsme viděli loni, kdy po útocích na Írán následovaly omezené odvetné akce a rychlá normalizace trhů.
Tentokrát byly odvetné akce mnohem agresivnější a rozsáhlejší. Dokud nebudou jasné signály o deeskalaci, měli by investoři v nadcházejícím týdnu očekávat zvýšenou volatilitu ropy, zlata, měn a akcií.
V takových momentech je instinktivní něco podniknout, ale pro většinu dlouhodobých investorů je nejlepším řešením nedělat téměř nic. Prodej v panice je z pohledu zpětného pohledu málokdy správným rozhodnutím.
Autor je investiční analytik společnosti eToro
(Redakčně upraveno)
