Koruna sice po ukončení intervencí České národní banky (ČNB) letos na jaře poměrně výrazně posílila, na cenách mnohého zboží z dovozu se to ovšem ještě neprojevilo. „Při silné poptávce domácností řada obchodníků se zlevňováním dovozového zboží nespěchá a raději si vylepšuje své marže,“ říká v rozhovoru pro Finanční a ekonomický institut (FAEI.cz) hlavní ekonom UniCredit Bank Pavel Sobíšek.
Od ukončení intervencí ČNB na začátku dubna posílila koruna vůči euru asi o 1,50 na současných 25,50 Kč. Myslíte, že česká měna bude ještě dále posilovat?
Koruna zřejmě ještě má nějaký prostor k posílení. Otázka je, jak velký.
A kde je podle vás hranice české koruny, kam až by mohla posilovat?
Osobně vidím úroveň 25 korun za euro jako silnou bariéru. Nemyslím si, že by se během příštího roku měl kurs systematicky pohybovat pod touto úrovní.
Co má vlastně největší vliv na posilování koruny?
Koruna posiluje kombinací tří vlivů, a to dobrých čísel z české ekonomiky, zvyšování sazeb ČNB a pohybu kursu euro – americký dolar vzhůru. Protisměrně naopak působí „překoupenost“ koruny. Aby koruna posilovala, musí zájem o ní u nových investorů převýšit přirozenou realizaci zisků dřívějšími držiteli. Toto zatím funguje.
Co by se muselo stát, aby koruna naopak opět nabrala opačný trend a vůči euru či dolaru by začala oslabovat?
Stačí, když se zadrhne něco ve výše uvedené kombinaci příznivých faktorů. Impuls ani nemusí vzejít zevnitř české ekonomiky. Stačí, když se rozšíří pochybnosti o udržitelnosti růstu v Eurozóně.
Promítla se silnější koruna do cen? Zlevnila například elektronika z dovozu nebo zahraniční dovolené?
Silnější koruna se do cen v určité míře promítá. Příkladem může být snížení cen oblečení a obuvi. Při silné poptávce domácností ale řada obchodníků se zlevňováním dovozového zboží nespěchá a raději si vylepšuje své marže.
Nebylo by v konečném důsledku lepší, kdyby ČR přijalo euro a skončilo by sledování kurzu a jeho vyvažování intervencemi ČNB?
Po mnoha letech sledování české ekonomiky jsem čím dál víc přesvědčený, že přijetí eura by jí neuškodilo, ale ani moc nepomohlo. Přijetí eura vidím jako odpověď na politickou otázku, zda chceme v Evropě hrát roli jádrové nebo periferní země.
