Centrální banky do značné míry předpokládají, že inflace se vrátí k cíli během několika let, a totéž předpovídá i vlastní budoucí ocenění inflačních rizik na trhu. A jak se mělo zlato zotavit v roce 2022, zvláště v silném vyjádření v americkém dolaru, když můžete dostat hodně přes čtyři procenta na pětiletých amerických státních dluhopisech?
Rok 2023 bude rokem, kdy trh konečně zjistí, že inflace zůstane v dohledné době v plamenech. Zpřísnění politiky Fedu (centrální banka USA – pozn. red.) a kvantitativní zpřísnění vede k novému zádrhelu na trhu s americkými vládními dluhopisy, což si vynutí nová rafinovaná opatření k omezení jeho volatility, de facto nového kvantitativní uvolnění.
A s příchodem jara se Čína rozhodne více se odklonit od své politiky nulového covidu, nabízet účinnou léčbu a možnou i novou vakcínu. Čínská poptávka, která se uvolnila, vede k novému hlubokému nárůstu cen komodit.
To povede k opět prudkému nárůstu inflace, zejména ve stále slabších dolarech, protože nové zmírnění postoje Fedu dolar si dolar odskáče. Na pozadí těchto změn vystřelí dosud nepříliš populární zlato vzhůru díky dramatickým změnám v oblasti reálných úrokových sazeb.
V roce 2023 dostane nejtvrdší z měn další příval podpory ze tří směrů. Za prvé, geopolitické pozadí rostoucí mentalita válečné ekonomiky spočívající v samostatnosti a minimalizaci držby zahraničních devizových rezerv, preferujících zlato.
Za druhé, masivní investice do nových priorit národní bezpečnosti, včetně zdrojů energie, energetické transformace a dodavatelských řetězců. Za třetí, globální rostoucí likvidita s tím, jak se tvůrci politik snaží vyhnout debaklu na dluhových trzích, protože zavládne mírná recese reálného růstu. Zlato se prodere dvojitým vrcholem poblíž 2 075 dolarů za unci, jako by tam ta rekordní hranice ani nebyla, a příští rok se vyřítí minimálně na 3 000 dolarů za unci.
Autor je vedoucí komoditních strategií Saxo Bank
(Redakčně upraveno)
Ilustrační foto: Depositphotos.com
