I když tempo oživení lehce slábne, ekonomika dál pokračuje ve vzestupné fázi. Mezikvartální růst jde primárně za opětovnou akcelerací spotřebních výdajů (+1 % q/q), postupně se zlepšující investiční aktivitou (+0,5 % q/q) a doplňováním zásob. Naopak slabší výkon podává podle očekávání zahraniční obchod.
V nadcházejících kvartálech v důsledku zpožděných dopadů amerických cel český růst podle nás lehce zvolní (tempa růstu v okolí 0,3 %, pozn. aut.). I tak dnešní lepší číslo pravděpodobně povede k lehce vyššímu růstu letos i v příštím roce. Pro tento rok předpokládáme nově růst o 2,2 procenta (revidováno z 2,1 %) a pro rok 2026 o 1,9 procenta (revize z 1,8 %).
Z pohledu České národní banky jde o číslo, které je v souladu se stávající prognózou a potvrdí současně relativně jestřábí nastavení bankovní rady. My v tuto chvíli vyčkáme na srpnovou inflaci a mzdy za druhé čtvrtletí.
Pokud si mzdy udrží svoji zvýšenou dynamiku, s velkou pravděpodobností přepíšeme náš výhled na sazby tak, že už žádný další pokles očekávat nebudeme a budeme nově předpokládat delší stabilitu základní repo sazby na úrovni 3,5 procenta. Pohled do dynamiky příjmů domácností čerstvých čísel HDP ukazuje spíše na možnost zrychlení růstu nominální mzdy z aktuálních 6,7 procenta.
Autor je hlavní ekonom společnosti Patria Finance
(Redakčně upraveno)
