Pomáhají mu rekordní finanční výsledky, velké zakázky s OpenAI, Oracle či dalšími technologickými lídry, a zároveň už disponuje portfoliem výkonných čipů, které začínají Nvidii dýchat na záda. K tomu přidáme rychle rostoucí trh a atraktivnější ocenění. Je jasné, proč AMD poutá pozornost investorů více než kdykoli předtím.
Důležitý aspekt rostoucí obliby AMD vůči Nvidii spočívá v tom, že dokáže nabídnout srovnatelný výkon s nižšími náklady na nasazení. Pro velké provozy je to zásadní výhoda. Nejmodernější čipy AMD z řady Instinct, včetně MI355 a MI355X, jsou stavěny speciálně pro potřeby umělé inteligence.
Smysl to dává zejména při celkových nákladech vlastnictví. Provozovatelé datových center se neohlížejí pouze na maximální výkon, ale na cenu za dosažený výkon, spotřebu, možnosti škálování, dostupnost a softwarovou podporu. Právě zde začíná AMD dávat ekonomickou logiku.
Historickou výhodou Nvidie byl software a ekosystém. AMD však zrychluje i zde. Platforma ROCm 7 podle dokumentace výrobce přináší oproti verzi ROCm 6 výrazné zrychlení. To snižuje bariéry pro firmy, které chtějí diverzifikovat dodavatele a hledají otevřenější přístup.
Největším důkazem pozitivního směrování AMD je víceletá dohoda s OpenAI, o které se více dočtete v naší předchozí analýze. Počítá s nasazením výpočetní kapacity až 6 gigawattů na grafických akcelerátorech AMD pro infrastrukturu další generace.
Dále je tu datová firma Oracle, která připravuje první veřejně dostupný velkokapacitní systém „Helios“, který kombinuje akcelerátory Instinct MI450 a serverové procesory EPYC, s úvodním nasazením 50 000 kusů ve třetím čtvrtletí 2026.
K tomu se přidávají rozšíření nabídky u poskytovatelů, jako Vultr a DigitalOcean, a spolupráce s Ciscem, IBM, Cohere a americkým ministerstvem energetiky; projekt Lux má fungovat jako první „AI továrna“ v USA postavená na Instinct MI355X.
V současnosti můžeme nejpřesněji porovnat AMD s Nvidií u spotřebitelských grafických procesorů (GPU), kde podle posledních veřejně dostupných údajů konzultační firmy Jon Peddie Research za druhé čtvrtletí 2025 vychází přibližně 94% podíl pro Nvidii a 6% pro AMD – údaje za třetí čtvrtletí 2025 společnost v otevřených zdrojích zatím nezveřejnila.
V oblasti akcelerátorů pro datová centra neexistují jednotkové prodeje napříč trhem ve veřejném režimu, proto se používají odhady podílu na tržbách. TrendForce pro rok 2025 odhaduje podíl Nvidie okolo 70 procent na trhu AI čipů v datových centrech, přičemž zbytek se dělí mezi AMD a další výrobce.
Z toho vyplývá, že ačkoli je Nvidia ve spotřebitelských grafikách téměř monopolem, v rychle rostoucím segmentu AI infrastruktury jde o dynamičtější obraz, kde AMD získává prostor a jeho podíl se dá nejlépe sledovat přes zveřejněné finanční výsledky a potvrzený provoz u velkých zákazníků.
AMD ve třetím čtvrtletí 2025 dosáhl rekordních tržeb 9,25 miliardy dolaru, což je 36% meziroční růst a překonání tržního konsenzu 8,7 miliardy dolaru. Čistý zisk představoval 1,24 miliardy dolaru, o 61 procent více než ve stejném období minulého roku, a upravený zisk na akcii (EPS) dosáhl 1,20 dolaru, s 30% růstem.
Společnost zároveň vykázala historicky nejvyšší volný peněžní tok v hodnotě 1,56 miliardy dolaru. Výsledky nezahrnují dodávky akcelerátorů Instinct MI308 do Číny z důvodu exportních omezení USA, takže očištěná poptávka vypadá ještě silněji.
Podle konsenzu analytiků Visible Alpha z letošního října by měly tržby AMD vzrůst z letošních očekávaných 33 miliard dolarů na přibližně 42 miliard dolarů v roce 2026 a v roce 2027 překročit 50 miliard dolarů.
Více investičních bank, například Morgan Stanley, uvádí, že samotné akcelerátory pro umělou inteligenci mohou v roce 2027 přinést okolo 20 miliard dolarů, což posouvá produktový mix k vyšším maržím. Ještě důležitější je EPS: Bank of America předpovídá přibližně 3,90 dolaru na akcii a až 18,00 dolarů do konce dekády, což odpovídá průměrnému ročnímu růstu přibližně 40 procent.
Na první pohled působí AMD nadhodnoceně, protože cena akcií v poměru k zisku představovala za posledních 12 měsíců 128násobek.
Pokud ale firma splní zmíněný odhad EPS v roce 2026, tento násobek by klesl na 42; při EPS 9,00 dolarů v roce 2027 se stlačí na 27 a při EPS 18,00 dolarů v roce 2030 vychází přibližně 13,5. Býčí scénář počítá s tím, že trh akcelerátorů roste rychleji, než jej zvládne zásobit jeden dodavatel.
AMD již není outsiderem, který reaguje na jednání konkurence. Je to společnost s vlastní strategií, zdokonalováním softwaru a produktů, které dávají ekonomický smysl pro operátory v úlohách výpočtů umělé inteligence.
Pokud dnes hledáte firmu, která má potenciál ukrojit si významnou část nejrychleji rostoucího segmentu technologického světa, AMD je jedním z nejzajímavějších titulů. Je to první skutečný konkurent pro Nvidii, který také dokáže přesvědčit zákazníky čísly.
Autor je analytik Ozios
(Redakčně upraveno)
