Pokles čistého zisku ve srovnání s růstem EBITDA je dán vyššími odpisy vlivem rychlejších odpisů uhelných aktiv. Dividendu navrhuje představenstvo podle očekávání ve výši 47 Kč na akcii. ČEZ také zvýšil cíl EBITDA pro tento rok na 127 až 132 miliard korun.
Tržby reportoval ČEZ za letošní první kvartál ve výši 93,4 miliardy korun. Vzrostly v meziročním srovnání o sedm procent. Zisk EBITDA v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl o sedm procent na 43 miliard korun. Marže zůstala meziročně téměř beze změny na vysokých 46 procentech.
Segment výroba klesl vzhledem k poklesu realizovaných cen elektřiny. Nicméně sektor Distribuce podstatně vzrostl. To je dáno začleněním společnosti GasNet, kterou ČEZ akvíroval loni v září. Pozitivně překvapil také sektor Prodej, který byl lepší než očekávání kvůli nižším cenám komodit. Očistěný čistý zisk je 12,7 miliardy korun. V meziročním srovnání klesl o šest procent.
Na rozdíl od růstu EBITDA jsou za poklesem čistého zisku vyšší odpisy (+66 % y/y). To se vztahuje k zařazení společnosti GasNet do konsolidačního celu a zrychleným odpisům uhelných elektráren. Vyšší byly taky úrokové náklady (+52 % y/y).
Zadlužení měřené ukazatelem čistý dluh / EBITDA mírně kleslo z 1,5x (2024) na 1,3x. Ve srovnáním s loňským prvním čtvrtletím, kdy bylo zadlužení velmi nízkých 1,0x, ale vzrostlo po akvizici GasNet.
Dividenda: Podle očekávání se ČEZ držel své dividendové politiky na výplatu 60 až 80 procent očištěného čistého zisku. Představenstvo navrhuje akcionářům ke schválení dividendu 47 Kč na akcii. Jde o výplatu na horní hranici uvedeného intervalu. Ve srovnání s tržní cenou indikuje návrh hrubý výnos 3,9 procenta.
Valná hromada se bude konat 23. června 2025. Poslední den obchodování s právem na tuto výplatu by měl být 25. června (rozhodný den odhadujeme na 27. června, pozn. aut.).
Nečekáme, že by ministerstvo financí, jako vykonavatel akcionářských práv za ČR (téměř 70% podíl), chtělo vyšší dividendu, tak jako to udělal v minulosti. Důvodem je, že v tomto roce stále platí speciální daň z neočekávaných zisků.
Projekce 2025: ČEZ zopakoval své celoroční cíle na čistý zisk, který by měl být v rozmezí 25 až 29 miliard korun. Ale zvýšil očekávání EBITDA na 127 až 132 miliard korun z předchozích 125 až 130 miliard korun. Výsledky za letošní první kvartál jsou 33 procent celoroční projekce EBITDA a 47 procent celoročního cíle na čistý zisk. Připomínáme, že první kvartál je ze sezónního hlediska obvykle nejsilnější.
