Vlády po celém světě, jak uvedl, nyní vydávají dluhopisy s negativními výnosy a mnohé z těchto vlád jsou zcela v úpadku. Japonsko s jeho úrovní dluhu na více než 220 % HDP je poslední člen klubu záporných úrokových obligací. Japonský dluh je tak vysoký, že 41 % z vybraných daní putuje na jeho obsluhu. Dokonce i v Itálii, notoricky a beznadějně zkrachovalé zemi, mají státní dluhopisy negativní výnosy. „Situace se tak příliš neliší od té, kdy banky před deseti lety půjčovaly na základě mylné domněnky, že ceny domů budou stoupat. Teď se rovněž vládám půjčuje na základě zavádějícího předpokladu, že budou vždy platit. Třeba jako Řecko,“ konstatoval.

Podle Blacka je klíčovým rozdílem velikost zadlužení. Na vrcholu bubliny na trhu nemovitostí bylo před deseti lety ve finančním systému asi 1,3 bilionu dolarů v rizikových hypotékách. „Dnešní bublina je osmkrát větší s více než 10,4 bilionu dolarů ve státních dluhopisech, jež přinášejí negativní úrok. A ještě jde o to, jak rychle roste. V lednu 2016, celkový objem státních dluhopisů s negativním úrokem činil 5,5 bilionu dolarů. O měsíc později se rozrostl na sedm bilionů. V květnu to bylo 9,9 bilionu. A dnes je to 10,4 bilionu dolarů.“

Takže tato gigantická bublina dluhopisů se v posledních několika měsících téměř zdvojnásobila. To ještě není důvod k panice nebo k domněnce, že finanční systém zkolabuje zítra. „Ale je to jednoznačně znepokojující trend, příslovečný sud prachu. Až jednou budou vědátoři psát historii finanční krize, ať už přijde zítra nebo za pár let, můžete se vsadit, že se budou divit, jak se opět nepodařilo vidět něco tak nebezpečného a tak zřejmého.“

(rek)