Spotřebitelské ceny v ČR se v září oproti srpnu snížily o 0,6 procenta, což bylo dvakrát rychleji, než čekal trh i než kolik ukazoval náš odhad. Meziroční míra inflace zpomalila na 3,2 procenta z předchozího tempa 3,3 %.
Na meziměsíčním snížení cen pro spotřebitele se sice nejvíce podepsalo zlevnění v oddíle rekreací, což je ale především sezónní záležitost. Nicméně oproti odhadům došlo především k výraznějšímu zlevnění potravin, kde klesly zejména ceny zeleniny, konkrétně o 4,1 procenta. Oproti očekávání se méně snížily ceny u čerpacích stanic.
V meziročním vyjádření dochází ke zmírnění růstu nájemného na dvě procenta oproti 2,6 % v srpnu. K sezónnímu zdražení došlo v případě vzdělávání. Ceny zboží tak celkově meziměsíčně klesly o desetinu procenta, zatímco ceny služeb se zvýšily o 1,3 %. V meziročním vyjádření ceny zboží rostou o 3,5 procenta a ceny služeb o 2,7 %.
Inflace za srpen se nachází celých 0,4 procentního bodu pod prognózou ČNB. I z hlediska trhu jde o překvapení směrem dolů, ale pro korunu pravděpodobně nepůjde o silný impuls. Ta nyní více sleduje epidemickou situaci, která je nyní podstatná i z pohledu centrální banky. Ta zatím bude pravděpodobně vyčkávat, nicméně peněžní trh už z části čeká další snížení úrokových sazeb.
Zpomalení inflace v září bylo do značné míry dáno snížením cen potravin, nicméně dle našich odhadů mírně zvolnila i jádrová inflace. Naše současná prognóza ukazuje zpomalování inflace v horizontu roku především z důvodu stále oslabené ekonomiky, která znamená slabší domácí poptávku v situaci chybějící inflace v zahraničí.
Ve čtvrtém čtvrtletí, ale ekonomika prochází dalším negativním šokem, jehož rozsah je aktuálně těžko odhadnutelný a značně nejistá je i reakce hospodářské politiky. Inflace by mohla zpomalovat rychleji. Ve směru nižší inflace bude působit i plánované snížení cen elektrické energie.
Ve směru vyšší inflace nyní působí slabší oslabení koruny, či pokud by na to došlo, opětovné narušení v odběratelsko-dodavatelských vztazích. V souhrnu tak počítáme s pokračujícím zpomalením inflace, která koncem roku zamíří pod tři procenta meziročně a v průběhu příštího roku pod dvě procenta.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
