Zvýšení meziroční inflace je čistě statistickým efektem souvisejícím s nižší srovnávací základnou loňského posledního čtvrtletí, kdy působil vliv zavedení úsporného energetického tarifu. Bez tohoto statistického efektu by říjnová inflace podle Českého statistického úřadu (ČSÚ) činila meziročně 5,8 procenta.
Oproti září spotřebitelské ceny vzrostly v průměru o 0,1 procenta. Zdražily hlavně potraviny a nealkoholické nápoje, a to meziměsíčně v průměru o 0,8 procenta. Alkohol a tabák naopak o 0,3 procenta zlevnil. Nižší byly také ceny pohonných hmot, konkrétně o 0,2 procenta meziměsíčně.
Největší meziměsíční pokles ale zaznamenaly regulované ceny. Ty byly nižší v průměru o 1,2 procenta, když se do jejich vývoje promítla druhá vlna snižování cen energií pro domácnosti. Cena elektřiny v říjnu klesla o 1,7 procenta meziměsíčně, cena zemního plynu o tři procenta a tepla a teplé vody o 0,8 procenta.
Jádrová inflace podle dat ČNB v meziročním vyjádření zpomalila ze zářijových pěti procent na 4,2 procenta v říjnu a její meziměsíční anualizovaná dynamika se tak nadále držela poblíž dvouprocentního cíle centrální banky.
Ve srovnání s naší prognózou překvapil především vývoj cen potravin. Zatímco ceny potravin včetně alkoholu a tabáku meziměsíčně vzrostly o 0,5 procenta, my jsme očekávali nepatrný pokles o 0,1 procenta. Říjnové zdražení tak po sezonním očištění vykompenzovalo předchozí snížení cen.
Směrem na vyšší inflaci působil také o něco mírnější pokles regulovaných cen (naše prognóza počítala s -1,5 % m/m, pozn. aut.). Naopak ceny pohonných hmot byly mírně nižší (očekávali jsme růst o 0,2 % m/m). Vývoj jádrové inflace byl plně v souladu s naší prognózou, zatímco ČNB předpovídala nepatrně vyšší úroveň (4,3 % y/y).
Vliv nižší srovnávací základny v posledních dvou měsících letošního roku přetrvá. Meziroční inflace by se tak podle naší prognózy měla v listopadu a prosinci pohybovat poblíž sedmi procent meziměsíčně.
V příštím roce již tento efekt plně odezní a inflace podle nás klesne do blízkosti dvouprocentního cíle centrální banky. Rizikem naší prognózy ve směru mírně vyšší inflace v příštím roce je aktuálně diskutované o něco výraznější než námi očekávané zvýšení regulovaných cen energií.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
