Spotřebitelské ceny v ČR v červnu oproti květnu vzrostly o 0,5 procenta, což bylo desetinku nad naším odhadem i očekáváním trhu. V meziročním vyjádření došlo ke zpomalení inflace na 2,8 procenta z předchozího tempa 2,9 procenta. O zvýšené nejistotě odhadů tentokrát opět svědčilo jejich relativně široké rozpětí jdoucí od 2,6 procenta do tří procent.
Překvapení je to z pohledu finančního trhu sice malé, na druhou stranu jde na vrub jádrové inflace, která nezahrnuje ceny potravin a energií a odráží tedy lépe působení ekonomiky na ceny spotřebitelů. Ceny potravin tentokrát opět mírně klesly.
Ceny u čerpacích stanic vlivem dražší ropy ještě mírně povyrostly, ale o větším překvapení nemůže být řeč. Dle našeho předběžného propočtu jádrová inflace zrychlila na meziměsíčně 0,7 procenta (SA) po předchozím tempu 0,2 procenta (SA) a její meziroční tempo se zvýšilo na 3,5 procenta po předchozích 3,1 procenta.
Červnové zdražování bylo způsobeno především vývojem ve službách, kde ceny meziměsíčně poskočily o 0,9 procenta a meziročně o 3,4 procenta. Zboží zdražilo meziměsíčně pouze o 0,3 procenta a o 2,4 procenta meziročně.
Rychlejší zdražování ve službách pravděpodobně souvisí s rozvolňováním protipandemických opatření. K tomu se připojují i sezónní faktory jako například zdražení rekreací. Stále více se na růstu spotřebitelských výdajů podílejí náklady související s bydlením, a to i ve formě služeb pro údržbu a opravy bytů.
V naší prognóze počítáme s tím, že v případě meziměsíční dynamiky se inflace nyní nachází na svém vrcholu a v srpnu se začne snižovat. Meziroční míra inflace i v takovém případě setrvá do konce roku poblíž současných úrovní a teprve v příštím roce se výrazněji sníží. Nejistota ohledně dalšího vývoje cen služeb a také prosakování vyšších cen na straně výrobců do cen spotřebitelských zůstává nadále zvýšená.
Ve srovnání s prognózou ČNB je inflace o desetinu výš, což je malá odchylka, ale je důležité, že rychlejší je právě jádrová inflace, na kterou má měnová politika významný vliv. Na začátku srpna tak počítáme s dalším zvýšením úrokových sazeb.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
