Zlepšení podnikatelského sentimentu je jistě pozitivní, avšak do skutečného optimismu má stále ještě hodně daleko. Když se podíváme na vrtkavost nálad i jejich celkově nízkou úroveň, o restartu ekonomiky zatím rozhodně nesvědčí. A už vůbec ne, pokud si vzpomeneme na čtvrteční evropský PMI (index nákupních manažerů, pozn. red.), který je předzvěstí dalšího ochlazení přicházejícího tentokrát ze zahraničí.
Tuzemský podnikatelský sentiment se v srpnu zvýšil, a to jak díky zlepšení v průmyslu, tak i ve službách a stavebnictví. Pohled na očekávaný vývoj poptávky však až tak velkou radost nedělá. Je tam sice drobné zlepšení oproti depresivnímu červenci, avšak k dlouhodobému normálu má ještě daleko.
Hlavním pozitivem zůstává především pokles inflačních očekávání patrný ve všech odvětvích s výjimkou snad stavebnictví. Tam se zřejmě chystají na rozjezd nových dotačních programů, které mohou podpořit poptávku stejně jako ceny stavebních materiálů. Růst zásob zboží v obchodech dává tušit, že i zde postupně vzroste tlak na slevy, protože ani nadměrné zásoby neprodaného zboží nejsou zrovna lacinou záležitostí.
Podrobná data z aktuálního průzkumu vybízejí k tomu, abychom celkové výsledky naznačující aktuální zlepšení agregovaných indexů až tolik nepřeceňovali. Data stále potvrzují, že se česká ekonomika spíše stagnuje, ne-li se přímo pohybuje na hraně recese. O něco více z průmyslu napoví i nové výsledky PMI, které přijdou na řadu příští týden.
Autor je hlavní ekonom Banky Creditas
(Redakčně upraveno)
