Navíc duben a květen lze považovat za mimořádně úspěšné měsíce z pohledu poptávky a od té doby české státní dluhopisy významně zdražily, a to jak nominálně, tak zejména vůči jiným srovnatelným aktivům na finančních trzích.
Z dlouhodobého pohledu tak včera šlo spíše o mírně podprůměrnou aukci. Největší zájem podle našich očekávání byl o dluhopis s nejdelší nabízenou splatností patnáct let. Ten se prodal s průměrným výnosem do splatnosti 1,90 procenta. Zájem o něj byl podpořen výhodnou cenou oproti ostatním i pravděpodobně poslední aukcí tohoto dluhopisu.
Celkově si podle našich výpočtů vláda doposavad zajistila lehce přes 70 procent všech letošních výpůjčních potřeb za našeho předpokladu výsledného deficitu státního rozpočtu ve výši 400 mld. Kč. To jí dává pohodlný prostor pro manévrování ve zbytku roku.
Pohodlnou situaci ministerstva financí dokládá i snaha předfinancovat si finanční potřeby pro příští rok již nyní, stejně jako k tomu přistoupila vláda v minulém roce. Součástí toho podle nás bude i emise eurového dluhopisů, která by měla pokrýt splatnost dříve emitovaného dluhopisů na zahraničních trzích.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
