Na trhu se přitom většina státních dluhopisů obchoduje pod jednoprocentní hranicí. Zároveň se v tomto případě odvíjí úrokové platby státu od 6M PRIBORu, resp. od výše úrokové sazby České národní banky (ČNB). Po jejím nedávném snížení téměř na nulu tak jde o velmi levný zdroj finančních prostředků.
Celkem tak v dnešní aukci ministerstvo financí prodalo 9,7 miliard korun státních dluhopisů, zatímco investoři poptávali 60,9 mld. Kč. Stát si v uplynulých týdnech podle našich odhadů zajistil v podstatě všechny výpůjční potřeby pro letošní plánovaný deficit veřejných financí.
Na druhou stranu stále vnímáme velké riziko významně vyšších letošních výpůjčních potřeb. Podle nás bude chtít ministerstvo využít příznivých podmínek na finančních trzích a předfinancovat si některé splátky státních dluhopisů maturujících na začátku příštího roku. Skutečný deficit letošního státního rozpočtu může být navíc výrazně vyšší, než s čím v současnosti počítá vláda, což by měly odhalit průběžné výsledky rozpočtu v nejbližších měsících.
Navíc díky bohatému kalendáři splatných státních dluhopisů a vysokému deficitu státního rozpočtu mohou výpůjční potřeby v příštím roce snadno přesáhnout ty letošní. Poptávka po tuzemských státních dluhopisech však už nemusí být tak vysoká a náklady na obsluhu státního dluhu mohou být vyšší, než v současnosti očekává Ministerstvo financí.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
