Aukce v tomto týdnu tak navázala na úspěšnou vlnu zájmu, kterou pozorujeme zhruba od začátku dubna, kdy poptávka investorů po spíše průměrných měsících vzrostla zhruba na dvojnásobek. To je i hlavním důvodem klesajících výnosů státních dluhopisů, které např. při desetileté splatnosti klesly za poslední dva měsíce z dvou procent na současných 1,7 procenta.
Atraktivní výnos, vidina zvyšování úrokových sazeb ČNB a posilování koruny přitáhly velkou pozornost investorů. Na druhé straně ministerstvo financí postupně snižuje nabídku státních dluhopisů. Výsledkem tak je snaha finančních trhů kupovat vše, co se objeví v nabídce.
Od začátku roku si podle našich výpočtů ministerstvo financí zajistilo již zhruba 70 procent všech letošních výpůjčních potřeb. Náš odhad vychází z předpokladu výsledného letošního deficitu státního rozpočtu ve výši 400 mld. Kč. Nižší deficit je podle nás i důvodem klesající nabídky dluhopisů ze strany ministerstva a jejich zdražování na finančních trzích, resp. poklesu výnosů.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
