Pro dlouhodobé investory však není důležité, co se právě stalo, ale co se od této chvíle skutečně změní. Odpověď spočívá v investičních principech, které již obstály zkouškou času. Euforická reakce trhu nebyla způsobena novými ekonomickými údaji nebo zvýšením zisků, ale změnou nálady.
Přechod od konfrontace ke spolupráci povzbudil riziková aktiva. Pro dlouhodobé investory je však nálada pomíjivá. V dlouhodobém horizontu jsou důležité fundamenty, jako je kvalita firem, cash flow a strukturální trendy. Co dělat: Zůstaňte soustředěni na dlouhodobý výhled svých investic, ne na krátkodobé politické události.
Oživení je šancí pro připravené
Oživení v tomto týdnu bylo odměnou pro investory, kteří již drželi pozice na trhu. Mnohé instituce byly zaskočeny, protože zůstávaly neutrální vůči americkým akciím. Poučení: Není třeba předvídat katalyzátor. Stačí být připraven investovat, až přijde.
Politická překvapení budou pokračovat
Obchodní příměří možná vydrží, ovšem oznámená cla – v některých případech stále kolem 30 procent – nezmizí. Jde o „trvalá“ opatření, která mohou úplně změnit dodavatelské řetězce, marže firem a ovlivní i inflaci.
Trh se ve skutečnosti připravuje na druhý šok: Slabší ekonomiku a výsledky firem ve třetím čtvrtletí, kdy se cla projeví. Strategie: Využijte širokou diverzifikaci, abyste ochránili své portfolio před politickými výkyvy. Přílišná závislost na jednom regionu nebo odvětví vás může vystavit zbytečné volatilitě.
Trhy se zaměřují na budoucí vývoj, ale…
Vlažná reakce trhu den po uzavření příměří naznačuje, že investoři možná přijímají myšlenku, že „nejlepší zprávy už jsou za námi“. Investování typu buy-and-hold však není o dokonalém načasování.
Jde o to být na správné straně dlouhodobých trendů. Přístup: Identifikujte dlouhodobá témata, která přetrvají bez ohledu na politický šum, a držte se kvalitních titulů v těchto oblastech.
Čas na trhu vs. načasování vstupu na trh
Od covidu přes bankovní krize až po cla – trh čelil v posledních pěti letech nespočtu otřesů. Přesto investoři, kteří zůstali ve svých pozicích– zejména v diverzifikovaných portfoliích kvalitních aktiv – dosáhli lepších výsledků než ti, kteří se snažili načasovat každý zvrat.
Postřeh: Využijte momenty nejistoty nikoli k obchodování, ale k revizi alokace, rebalancování portfolia nebo průměrování nákladů dlouhodobých pozic.
Jak z pohledu investora přenést tyto investiční principy do praxe? Zaměřte se na kvalitní společnosti s cenovou silou. Cla fungují jako daň na globální podnikání – zvyšují vstupní náklady, narušují dodavatelské řetězce a tlačí na marže, zejména u společností vystavených přeshraničnímu obchodu.
Silná rozvaha (nízké zadlužení, zdravé hotovostní rezervy, provozní flexibilita, pozn. aut.) umožňuje společnostem absorbovat tyto šoky, aniž by musely slevit z výzkumu a vývoje, náboru talentů nebo dlouhodobých strategií.
Cenová síla umožňuje firmám přenést vyšší náklady na zákazníky, aniž by došlo k poklesu poptávky, a zachovat tak ziskovost i v inflačním prostředí nebo v prostředí s vysokými cly.
Globální diverzifikace jako ochrana
Obchodní napětí je nestálé a často nepředvídatelné. Geopolitická rizika, cla a regulační změny se mohou v jednotlivých regionech výrazně lišit. Globálně diverzifikované portfolio snižuje závislost na výsledcích politiky jednotlivých zemí.
Tři pilíře Evropy – infrastruktura, inovace a nezávislost – představují silný strukturální základ. Čínský tlak na technologie a automatizaci nadále mění trendy v oblasti produktivity a inovací v Asii. Vzhledem k tomu, že náklady související se cly se promítají do zisků podniků, zejména ve třetím čtvrtletí můžeme očekávat větší volatilitu.
Defenzivní sektory, jako jsou veřejné služby a spotřební zboží, nabízejí stabilnější peněžní toky. Strategie růstu dividend mohou pomoci vyvážit růst a výnosy a podpořit stabilitu portfolia. Obchodní spory mohou přicházet a odcházet, ale dlouhodobé transformace přetrvávají.
Svět pokračuje v digitalizaci, stárnutí populace a dekarbonizaci – bez ohledu na titulky o clech. Expozice vůči tématům, jako jsou umělá inteligence, čistá energie a zdravotnictví, může portfoliím zajistit pozici pro udržitelný růst i přes krátkodobé narušení.
Autor je vedoucí oddělení Investiční strategie Saxo Bank
(Redakčně upraveno)
