Směr, kterým se S&P 500 vydá do konce roku, bude záviset na vývoji obchodní války a reakcích na makroekonomické události. Odhady pro 31. prosinec se pohybují mezi 5 200 a 7 000 body, přičemž průměrná hodnota je 6 095.
Po oznámení nových cel index klesl, což odráží obavy o inflaci a pokles zisků. Historická odolnost však naznačuje, že pokud se situace v politice vyjasní, může nastat částečné zotavení. Základní scénář počítá s mírným růstem indexu – zhruba o dvě až tři procenta oproti současné úrovni – taženým hlavně defenzivními sektory, jako je zdravotnictví a základní spotřební zboží.
Tento růst však bude částečně vyvažován slabostí v průmyslových odvětvích a komoditách. Plné zotavení z nedávných ztrát (na úroveň kolem 6 150 bodů, tedy před zavedením cel, pozn. aut.) se bez zrušení tarifů nebo výrazného uvolnění měnové politiky Fedu, centrální banky USA, jeví jako nepravděpodobné a obě tyto podmínky jsou zatím nejisté.
Klíčovými faktory dalšího vývoje budou udržitelnost firemních zisků a dynamika spotřebitelských výdajů. Výsledky za druhé čtvrtletí letošního roku napoví, zda firmy dokážou zvládnout náklady spojené s tarify, resp. Trumpovými cly.
Pokud se ziskové marže udrží, mohla by se obnovit důvěra a index by mohl zamířit k úrovni 5 550 bodů. Naopak další eskalace obchodních sporů, například zavedení nových odvetných tarifů, by mohla S&P 500 stáhnout směrem k 4 200 až 4 100 bodům, tedy k dolní hranici dlouhodobého obchodního kanálu.
Ukazatele volatility, jako je index VIX, nadále signalizují turbulentní prostředí, avšak přeprodané tržní podmínky by mohly ke konci roku spustit růstovou rally, pokud se obavy na trzích zmírní. Investoři by nicméně měli počítat s dalším kolísáním a omezeným prostorem pro růst, dokud vnější rizika nepoleví.
Autor je vedoucí investičního výzkumu společnosti Freedom24
(Redakčně upraveno)
