Zisky se propadly, očekávaných výnosů nebylo dosaženo a tržby šly do vývrtky. Přesto akcie po skončení obchodování poskočily téměř o pět procent. Proč? Protože Elon Musk naznačil, že končí své politické angažmá, aby znovu převzal kormidlo Tesly.
Je ironické, že teď investoři vidí řešení problémů Tesly způsobených Elonem Muskem v jeho větším zapojení – doufají totiž, že člověk, který firmu do těchto potíží přivedl, bude zároveň schopný ji zase hladce vyvést ven.
Mnozí investoři Tesly se cítili jako nervózní spolujezdci, zatímco Musk si za volantem psal esemesky. Teď odkládá telefon, znovu drží volant oběma rukama a vysílá jasné signály: Tesla se opět stává jeho prioritou.
Optimistická reakce trhu na tyto neveselé výsledky je pro Teslu prostě typická – kdyby takové výsledky vykázala jakákoli jiná firma, její akcie by to významně odskákaly, ale Tesla se řídí vlastními pravidly.
Nejdůležitější výsledky, které by měl znát každý investor:
• Čistý příjem: Propad o 71 procent, z 1,39 miliardy dolaru na 409 milionů.
• Výnos na akcii: 0,27 dolaru, i když se očekávalo 0,41 dolaru.
• Tržby: Propad o devět procent na 19,3 miliardy dolaru – analytici se se svých očekáváních zmýlili skoro o dvě miliardy dolarů.
• Hrubé marže: Hrubé marže automobilové divize (bez regulačních kreditů, pozn. aut.) se propadly na pouhých 12,5 procenta, což je nejníž za poslední desetiletí.
• Volný cash flow: Světlá stránka, díky přísné kontrole výdajů stoupl na 664 milionů dolarů – podstatně víc, než analytici očekávali.
Hospodářské výsledky jsou sice důvodem k vážným obavám, ale rozvážné hospodaření Tesly s penězi je jako airbag, který vystřelí v případě havárie, zmírní náraz a trochu investory uchlácholí.
Co může ve skutečnosti za propad Tesly?
Výzvy, kterým nyní Tesla čelí, odrážejí zásadnější problémy. Zaprvé firmě přímo uškodilo Muskovo polarizující politikaření. Jeho kontroverzní politické postoje a spojení s celní politikou vyvolalo výraznou negativní odezvu, hlavně v Evropě. Jen v Německu se tržby propadly o 62 procent.
Větším důvodem k obavám však může být fakt, že Tesle roste konkurence. Předhání ji například čínská automobilka BYD, která přišla s pokročilou akumulátorovou technologií umožňující ultrarychlé nabíjení a zaplavila trh cenově dostupnými modely elektromobilů.
Problémy Tesly neodstartovala Muskova politická kariéra – ta jen přilila olej do ohně, který se rozhořel kvůli tvrdé konkurenci, a investoři by si to měli uvědomit.
Cla – nenápadná krize Tesly
Investoři by měli věnovat zvýšenou pozornost Muskovým poznámkám ohledně cel. I když je Tesla díky lokální výrobě relativně chráněná, růst poplatků za dovoz akumulátorových článků z Číny vážně ohrožuje její podnikání v oblasti skladování energie. I Musk připustil, že jsou cla „nadále problémová“ a nikoli nepodstatná, čímž jen zdůraznil své skutečně slabé místo.
Cla jsou pro Teslu jako výmoly na cestě za zotavením. Ukazují, jak snadno mohou takové problémy firmu vychýlit z kurzu, zejména pokud se dál vystupňuje napětí v obchodních vztazích.
Poučil se Musk?
Když přišla řeč na hospodářské výsledky, přiznal Musk v jednom ze vzácných okamžiků pokory: „Bylo extrémně obtížné zvládat kromě Tesly i svoje povinnosti ve Washingtonu.“ Pak však rychle zavedl řeč na budoucnost a zdůraznil důvěru, kterou chová v technologické schopnosti Tesly, zejména pokud jde o autonomní řízení a pilotní projekt robotaxi, který má v červnu proběhnout v Austinu.
Otázka, kterou si teď musí investoři položit, je jednoznačná a klíčová: Poučil se Musk ze svých nákladných zajížděk, nebo jde jen o další optimistickou vizi bez reálného podkladu?
Prognózy: Tesla přibrzdila s dalšími sliby
Dalším zvratem bylo, že Tesla nenabídla na rok 2025 žádnou konkrétní prognózu – odůvodnila to globální ekonomickou nejistotou a cly. Namísto toho požádala investory, kteří chtějí jasnější informace, aby si počkali na další čtvrtletí.
Rozhodující však je, že firma zopakovala, že plánuje do konce prvního pololetí uvést na trh cenově dostupnější modely – což je nezbytné, pokud chce znovu zvýšit zájem spotřebitelů. Cenově dostupné modely nejsou jen příjemný bonus – je to pro Teslu záchranné lano a produktová strategie s klíčovým významem pro budoucí růst.
Další kroky – na co si musejí dát investoři pozor
• Muskův zápal pro věc: Dávejte pozor, zda se Musk skutečně stáhne z politiky. Více energie věnované Tesle může výrazně přispět k jejímu zotavení.
• Nové modely a konkurenti: Tesla potřebuje přijít s novými a atraktivní modely, které by mohly soutěžit s rychle rostoucí konkurencí. Bez inovací může být ztráta podílu na trhu trvalá.
• Nasazení robotaxi: Červnový pilotní provoz v Austinu je opravdu důležitý. Jeho úspěch či neúspěch může dramaticky zahýbat s náladami investorů a redefinovat budoucí obchodní model Tesly.
• Celní rizika: Pozor na narušení dodavatelských řetězců. Na odolnosti Tesly v této oblasti může záležet, zda bude v turbulentní globální ekonomice prosperovat, nebo jen přežívat.
• Obnovení pověsti značky: Sledujte snahu Tesly znovu získat důvěru spotřebitelů, které Musk odradil svými politickými postoji. Úspěšný obrat v této oblasti by mohl přispět k podstatně rychlejšímu zotavení tržeb, zejména v Evropě.
Skutečnou zkoušku má Tesla teprve před sebou
Reakce akcií Tesly neznamená vítězství, jen úlevný povzdech. Muskův návrat sice přináší novou naději, ale investoři se musejí dál mít na pozoru. Problémy, jako značně negativní reakce na politické angažmá, cla a silná konkurence, nezmizí jen tak přes noc.
Ale cesta vpřed už vypadá jasněji: Zotavení Tesly nezávisí na futuristických příslibech, ale spíše na praktickém provedení – na nových modelech, spolehlivých průlomových technologiích, pečlivé obnově značky a disciplinovaném soustředění pozornosti jejího charismatického CEO.
Elon Musk se možná vrátil za volant, ale teď musí dokázat, že dokáže Teslu opatrně vymanévrovat z problémové situace – nejenom šlápnout na plyn a doufat, že doufat, že všechno dobře dopadne.
Investoři by neměli zapomínat, že úspěch Tesly do budoucna nezávisí jen na návratu Muska, ale i na tom, zda ještě umí vyrábět auta tak neodolatelná, jako jsou jeho vize.
Autor je vedoucí oddělení Investiční strategie Saxo Bank
(Redakčně upraveno)
