Za druhé čtvrtletí tohoto roku reportoval ČEZ celkové tržby ve výši 76,3 miliardy korun. To je meziroční růst o 40 procent. Vzrostla realizovaná cena elektřiny na 125 EUR/MWh (loni asi 110 EUR/MWh, pozn. aut.) s tím, že otevřená pozice je stále sedm procent, což by mohlo výslednou průměrnou cenu dále zvýšit.
EBITDA (zisk před započtením úroků, daní a odpisů, pozn. red.) ve výši 29,8 miliardy korun vzrostla meziročně o 91 procent a překonala konsensus trhu o 32 procenta. Kromě segmentu výroby a překvapivě silného tradingu (5,3 mld. Kč proti -4,3 mld. za stejné období loňského roku) je podstatně lepší také prodej (4,8 mld. Kč vs. 0,8 mld. Kč ve druhém čtvrtletí loňského roku).
Je to dáno dlouhotrvajícím sporem se Správou železnic (1,4 mld. Kč) a sezónními vlivy (rozdíl cen komodit v zimním a letním období). Čistý zisk polostátní firmy dosáhl 11,6 miliardy korun, což je meziroční růst o 68 procent. To překonalo i nejoptimističtější odhady na trhu a je vyšší než konsensus o 84 procent.
Proti našemu odhadu byla nižší efektivní daňová sazba. V našich odhadech jsme počítali s 55 procenty, zatímco ČEZ reportoval necelá 42 procenta. Speciální daň z neočekávaných zisků byla v druhém kvartále čtyři miliardy korun (9 mld. Kč v prvním) a odvod z nadměrných tržeb činil 1,1 miliardy korun (10 mld. Kč v prvním čtvrtletí).
Zadlužení: Podle poměru (čistý dluh/EBITDA) kleslo zadlužení na velmi nízkých 0,3x (1,2x na konci roku 2022). Za poklesem je snížení maržových vkladů (pokles tržních cen elektřiny). Nicméně ve třetím kvartálu letošního roku zadlužení vzroste kvůli výplatě dividendy, daním a splátce dluhu.
Celoroční projekce: ČEZ zopakoval své celoroční projekce. EBITDA by měla dosáhnout 105-115 miliard korun a očištěný čistý zisk v rozpětí 33-37 miliard korun. Horní hranice čistého zisku při maximální výplatě naznačuje dividendu téměř 70 korun na akcii (výnos 7,2 %). Výsledky za celé první pololetí jsou zhruba 57 procent EBITDA a 63 procenta čistého zisku.
Autor je analytik Komerční banky
(Redakčně upraveno)
