Ministerstvo financí do nabídky zařadilo pouze dluhopisy se splatností přes deset let, které v posledních týdnech zdražily na finančních trzích nejvíce. Jejich atraktivita tak poklesla a investoři mohou vyčkávat na kratší splatnosti, které mohou nabídnout vyšší potenciál zisku.
Zároveň již několik týdnů pozorujeme velmi nízkou aktivitu na finančních trzích nejen v regionu, ale i globálně, která odpovídá spíše letním měsícům.
Až další aukce tak potvrdí, zda zájem investorů o české státní dluhopisy se opravdu začíná vracet z rekordních hodnot předchozích měsíců ke spíše průměrným úrovním, jimž odpovídala i aukce z tohoto týdne.
Podle našich výpočtů si vláda doposavad zajistila zhruba 70 procent všech letošních výpůjčních potřeb, což jí dává pohodlný prostor pro manévrování ve zbytku roku s ohledem na plánovaný vývoj státního rozpočtu.
Navíc ministerstvo financí začalo v posledních dvou týdnech využívat výhodných podmínek na finančních trzích i ke snižování výpůjčních potřeb pro příští rok skrze výměny splatných dluhopisů za nové.
Stejnou strategii praktikovalo ministerstvo i v minulém roce, díky čemuž dokázalo rozložit rekordní emisi státních dluhopisů do delšího časového období, nezahltit tak finanční trhy a „financovat se“ za lepších podmínek.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
