Politici se nedokážou shodnout na tom, jestli evropská měna ano, nebo ne, natož kdy by případně měla být zavedena. Mnohé tuzemské podniky si ale spočítaly, že se jim euro vyplatí. A berou si ve velkém míře i bankovní úvěry v evropské měně.
Vyplývá to ze studie, kterou Finančním a ekonomickým informacím (faei.cz) poskytl Národní institut SYRI. „Česká republika je malá otevřená ekonomika se silnými obchodními a finančními vazbami na eurozónu,“ uvádí se v dokumentu.
Náchylnější ekonomika
„Podíl úvěrů v eurech poskytovaných domácími bankami nefinančním korporacím v Česku vzrostl za posledních deset let a nyní tvoří více než polovinu všech úvěrů,“ píše se dále ve studii. Tento stav představuje velkou výzvu i pro financování firem.
Jak ale dokument dále upozorňuje, velký podíl eurových úvěrů přináší jedno velké riziko. Tuzemská ekonomika, která patří mezi malé a otevřené, je tím náchylnější vůči zahraničním a kurzovým šokům.
Experti se dokonce pokusili některé situace namodelovat. Speciálně se zaměřili na pracovní kapitál firem a jejich úvěrováním přes euro. Studie zkoumá dopady a modeluje přenos různých šoků a měnové politiky a zdůrazňuje roli pohybů směnného kurzu a povahy šoků.
Ze studie vyplývá, že poskytování úvěrů v zahraniční měně oslabuje transmisní mechanismus domácí politiky pro globální nabídkové inflační šoky.
Jinými slovy: Aby centrální banka dosáhla stejné úrovně inflace, musí více zvýšit sazby a tolerovat poněkud větší ztráty produkce. Vliv úvěrování v eurech na měnovou transmisi pro globální poptávkové šoky je pak opačný.
„Vzhledem k posílení domácí měny je zapotřebí slabší reakce měnové politiky, protože silnější měna vyvíjí tlak na snižování nákladů financování firem,“ uvedla jedna z autorek studie Volha Audzei.
Studie dále ukázala, že zahraniční šoky mohou zároveň zesilovat kurzové fluktuace, které ovlivňují náklady na financování firem.
Výhody i nevýhody
Úvěry v zahraniční měně však snižují zpětnou vazbu z domácí měnové politiky na náklady na financování firem, což činí domácí měnovou politiku o něco účinnější v boji proti inflaci.
Přenos měnové politiky v reakci na globální inflační šoky, které zasáhnou jak Česko, tak eurozónu, závisí na povaze šoků a pohybech směnného kurzu.
„Naše zjištění zdůrazňují důležitost zohlednění role úvěrování firem v eurech při návrhu měnové politiky a potřebu, aby tvůrci měnové politiky pečlivě identifikovali zdroj a povahu šoků, aby mohli efektivně kalibrovat své reakce,“ poznamenala Audzei.
Výhody a nevýhody eura popisuje speciální webová stránka ministerstva financí. „Spolu s politickým významem eura při sjednocování Evropy přináší tato měna též četné ekonomické efekty. A to pro oba dva hlavní ekonomické sektory, jimiž jsou podniky a domácnosti,“ píše se na webu.
Téma politické soutěže
Upozorňuje, že debata o přínosech a nákladech jednotné evropské měny je bohatá na zdůrazňování řady rizik. „Důsledné objasnění a posouzení všech těchto rizik tvoří nedílnou součást zodpovědného rozhodnutí o zavedení eura jako zákonné měny v České republice,“ uvádí web.
Podle bývalého guvernéra České národní banky (ČNB) Jiřího Rusnoka je případná náhrada koruna za evropskou měnu téma, které se má rozhodnout politicky.
„Mělo by se to stát součástí politické soutěže, aby strany řekly, co chtějí, a uvidí se, jak se k tomu postaví veřejnost,“ řekl Jiří Rusnok při loňské expertní debatě, které se zúčastnily i faei.cz. „Ať to je jedna z klíčových otázek voleb,“ dodal.
