Mimo jiné je podle něj způsobena časově omezeným nabouráním odběratelsko-dodavatelských řetězců. Americká centrální banka tak údajně zůstane i nadále zdrženlivá ohledně případného zvyšování úrokových sazeb. Zvedání sazeb je do budoucna podmíněno především směřováním ekonomiky k plné zaměstnanosti.
Za předpokladu dobré kondice na trhu práce mohou být však již tento rok omezeny měsíční nákupy amerických státních dluhopisů a cenných papírů zajištěných hypotékou do bilance Fedu. Zaměstnanosti by mohl pomoci růst pracovních míst díky znovuotevření některých škol či zmírnění omezení péče o děti. Zaznělo také, že existují nemalá rizika spojená s šířením varianty koronaviru delta, což je jasný argument pro setrvání aktuálně nastavené měnové politiky.
Reakce akciových trhů
Americké akcie se po proslovu obchodovaly výše, přičemž index S&P 500 dosáhl rekordního maxima. Posílilo devět z jedenácti hlavních sektorů v rámci indexu S&P 500. Nejvyšší růst zaznamenaly energetické společnosti. Vystoupení šéfa centrální banky USA Jeroma Powella uklidnilo obavy z načasování snižování úrokových sazeb a vyvolalo mezi investory před víkendem nákupní náladu.
Investoři tak jednoznačně dospěli k názoru, že centrální banka nesignalizuje nějaký spěch na zpřísnění měnové politiky. Technologický index Nasdaq si připsal více než jedno procento, když zaznamenal již šestý růst během poslední sedmi dní. Nasdaq zároveň zavřel na rekordním maximu 15 129 bodů.
Vývoj dolaru a reakce dluhopisových trhů
Naopak dlouho očekávané vystoupení šéfa Fedu v Jackson Hole přineslo dolarovým býkům lehké zklamání. Výhled pomalejšího zvedání úrokových sazeb zapříčinil lehké oslabení dolaru. Z pátečního výstupu guvernéra Powella profitovala zejména rizikovější aktiva, včetně české koruny. Kurz se posunul směrem k hranici 25,50 za euro.
Výnosy státních dluhopisů v reakci na vystoupení mírně klesly. Když se nyní podíváme na výnosovou křivku (výnosy amerických státních dluhopisů se splatností kratší než jeden rok až po 30 let, pozn. aut.), tak vidíme v delším časovém horizontu pomalejší nárůst úrovně výnosů (tzv. zploštění výnosové křivky).
To nám může indikovat, že trh očekává ve vzdálenější budoucnosti oslabení ekonomického růstu. I proto někteří analytici neočekávají, že by desetiletý výnos amerického státního dluhopisu překonal letošní maximum kolem 1,75 procenta z konce čtvrtletí.
Ekonomické ukazatele
Na ekonomiku, finanční trhy a měnovou politiku mají dopad především následující makroukazatele. Páteční zpráva ministerstva obchodu ukazuje, že mzdy v USA rostou a Američané dále zvyšují úspory. Zdá se, že inflace dosáhla vrcholu, což by mohlo zachovat kupní sílu domácností. Podniky také doplňují zásoby a vyvážejí více zboží, což naznačuje, že zpomalení růstu v tomto čtvrtletí by se v dalším období mohlo lehce odrazit.
Cenový index výdajů na osobní spotřebu (PCE), který nezahrnuje složky potravin a energií, se v červenci vyšplhal pouze o 0,3 procenta. To byl nejmenší nárůst za pět měsíců. Za 12 měsíců do července vzrostl zmíněný index o 3,6 procenta. Tento základní cenový index je pro Fed preferovaným měřítkem inflace. A právě o něj americká centrální banka opírá svůj názor, že z nárůstu cenové hladiny není zapotřebí panikařit.
Autor je investiční analytik společnosti Fincentrum & Swiss Life Select
(Redakčně upraveno)
