Úrokové sazby se udržely na rekordně nízkých úrovních a kvóta PEPP (pandemický program nákupu aktiv, pozn. red.) se udržela na hodnotě 1,85 bilionu eur. Banka tyto kroky odůvodnila tím, že střednědobý výhled inflace je stále hluboko pod jejím cílem.
Z tohoto důvodu revidovala budoucí vyhlídky k sazbám s cílem zdůraznit závazek zachovat akomodativní pozici měnové politiky nezměněnou. Očekává, že sazby zůstanou na současné nebo nižší úrovni, dokud inflace nedosáhne dvou procent. To může znamenat i přechodné období, ve kterém bude inflace mírně nad cílovou hodnotou.
Prezidentka Evropské centrální banky, Christine Lagardeová uvedla, že pro zvýšení úrokových sazeb musí být splněny tři základní podmínky:
1. Prognózy centrální banky musí poukazovat na budoucí inflaci na úrovni dvou procent,
2. Inflace nemůže být pod hladinou dvou procent, střednědobá inflace musí být na úrovni dvou procent,
3. Inflačního cíle musí být dosaženo minimálně v polovině prognózovaného období.
Definice těchto základních podmínek pro zvyšování sazeb představuje do jisté míry novinku a posun ve vnímání inflace a dalšího prosazování monetární politiky. V minulosti bylo totiž cílem centrální banky udržet inflaci na nebo těsně pod dvěma procenty, což stačilo na to, aby centrální banka za jistých okolností přistoupila ke zvyšování sazeb.
Výše uvedené podmínky však naznačují, že centrální banka bude udržovat nízké úrokové sazby delší dobu a bude tolerovat vyšší úroveň inflace. Pro akciové trhy to představuje dobré znamení, protože firmy budou mít snazší a levnější přístup k cizím (nejen úvěrovým) zdrojům, což bude podporovat jejich podnikání. Horší dopad má tato změna na evropskou společnou měnu, která může vlivem nízkých sazeb oslabovat.
Centrální banka očekává, že vyšší inflace bude pravděpodobně dočasná, přičemž začátkem příštího roku by měla vlivem bazických efektů klesat. Prezidentka ECB uvedla, že současným problémem zůstává delta varianta koronaviru, která může poškodit sektor služeb. Pozitivní však je, že se podle Evropské centrální banky ekonomická aktivita vrátí do normálu v prvním čtvrtletí příštího roku.
Autor je hlavní analytik společnosti XTB
(Redakčně upraveno)
