Fed ve středu zvýší úrokové sazby

Názor
Americká centrální banka, Fed, na svém středečním zasedání zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů. Zároveň zveřejní i medián výhledu úrokových sazeb. Ten podle nás ukáže v letošním roce na pět až šest utažení měnové politiky. Náš odhad zatím počítá s pěti takovými kroky.
Americká centrální banka, Fed, na svém středečním zasedání zvýší úrokové sazby o 25 bazických bodů. Ilustrační foto: Depositphotos.com

V příštím roce by americká centrální banka měla k utažení měnových podmínek podle našeho odhadu sáhnout celkem třikrát. Klíčová úroková sazba by se tak měla zastavit na 2,00-2,25 procenta. Rizika se ovšem koncentrují ve směru ještě výraznějšího utažení měnových podmínek.

Fed ve středu s největší pravděpodobností přistoupí ke zvýšení klíčové úrokové sazby ze současných 0,00-0,25 procenta o 25 bazických bodů. K dalšímu takovémuto kroku sáhne podle naší prognózy v květnu, červnu, září a prosinci.

V příštím roce by se růst úrokových sazeb měl zastavit na úrovni 2,00-2,25 procenta. To je konzistentní s vývojem v roce 2018, kdy americká ekonomika procházela podobnou fází.

Růst úrokových sazeb přes neutrální úroveň, kterou Fed odhaduje na úrovni 2,5 procenta, zatím nepředpokládáme. Důvodem je to, že kromě zvyšování sazeb bude Fed zároveň redukovat bilanční sumu, což také povede k utažení měnových podmínek.

PSALI JSME:
Trh sází na rychlejší zvyšování sazeb Fedu

Bilanční suma je nyní ve srovnání s rokem 2018 dvojnásobná (zhruba 8,8 bilionu dolarů). Zároveň je ale průměrná délka splatnosti dluhopisů v portfoliu centrální banky kratší, což by mělo umožnit snižovat bilanci rychleji, než tomu bylo v minulém období.

V roce 2018 Fed také zvyšoval úrokové sazby a zároveň snižoval bilanci. Vliv snižování bilance na vývoj reálné ekonomiky nicméně podcenil a v roce 2019 byl již nucen otočit kormidlo a třikrát úrokové sazby snížit. Předpokládáme, že této chybě se bude Fed chtít vyhnout a úrokové sazby tak přes neutrální úroveň (2,5 %) zvyšovat nebude.

Na středečním zasedání Fed také zveřejní svůj medián výhledu úrokových sazeb. Ten podle našeho odhadu ukáže v letošním roce na pět až šest zvýšení o 25 bazických bodů.

V hodnocení ekonomické situace bude pravděpodobně kladen důraz na nejistotu spojenou s ukrajinskou krizí. Inflace je nicméně nejvyšší za posledních čtyřicet let, takže po zklidnění současné situace lze očekávat ze strany Fedu výrazně více jestřábí rétoriku.

PSALI JSME:
Jak se americká centrální banka postaví k nejvyšší inflaci za posledních 40 let?

Celkově se debata v letošním roce nepovede ani tak o výši jednotlivých „hiků“, jako o jejich počtu. Ten se podle odhadů analytiků pohybuje mezi čtyřmi (jeden každé čtvrtletí), až sedmi (jeden na každém zasedání do konce letošního roku, pozn. aut.).

Jak už jsme zmínili výše, my se kloníme k pěti 25bodovým utažení měnových podmínek. V každém případě bude zpřísňování měnové politiky ve Spojených státech vytvářet tlak na růst výnosů. Výnos desetiletého vládního dluhopisu by se tak v závěru letošního roku mohl podle našeho odhadu dostat na 2,25 procenta.

Vývoj sazeb v USA bude ovlivňovat i výnosy v ČR. Po vyhrocení situace na Ukrajině dlouhý konec výnosové křivky ve světle nižšího očekávaného ekonomického růstu nejprve stagnoval, respektive krátkodobě klesal. Aktuálně se již ale tuzemská výnosová křivka oproti stavu před válkou posunula napříč splatnostmi o přibližně 50 bazických bodů výše.

Na kratším konci křivky to patrně souvisí mimo jiné s odhodláním České národní banky k dalšímu zvyšování měnově-politických sazeb. Nárůst delších výnosů však kromě zvýšené rizikové prémie ve středoevropském regionu do značné míry odráží právě očekávané brzké zahájení utahování měnové politiky v USA i eurozóně.

Autoři jsou ekonomové Komerční banky
(Redakčně upraveno)

PSALI JSME:
Inflace vzroste nad 10 % a ČNB zvýší sazby

Zavřít reklamu ×

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.

Odesláním vyslovujete souhlas s dokumentem Všeobecné podmínky používání webových stránek

Tato stránka používá Akismet k omezení spamu. Podívejte se, jak vaše data z komentářů zpracováváme..

Další z rubriky Finance

Snaha Ruska uniknout „defaultu“ se blíží ke konci

Spojené státy tento týden ukončily platnost výjimky, která umožňovala americkým investorům inkasovat splátky ruského státního dluhu. Kličkování Ruska před „defaultem“ (nesplácením státního dluhu, pozn. red.) se tak …

Nadešla hodina ruského bankrotu?

Pravděpodobnost ruského bankrotu se dneškem citelně zvyšuje. Americké ministerstvo financí totiž ve středu těsně po půlnoci newyorského času, zakázalo přijímat americkým bankám a jednotlivcům splátky od ruské vlády.

Nejčtenější

Nechcete už pracovat? Začněte počítat…

Už se vám nechce pracovat, protože jste se podle vašeho mínění už napracovali dost? Pak je ta správná chvíle spočítat si, zda máte nárok na starobní důchod, případně předdůchod či předčasný důchod. Pokud ještě ne, …
Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB