
Největší riziko představuje zavedení cel na dovoz do USA, což rozděluje názory ekonomů. Evropské akcie však mají v letošním roce konečně šanci prorazit.
Celosvětové výprodeje státních dluhopisů
Nejistota ohledně Trumpových plánů způsobuje volatilitu také na trzích s dluhopisy, protože se svět připravuje na ekonomické dopady politiky nově zvoleného amerického prezidenta. Kvůli výprodejům dluhopisů, prudkému růstu jejich výnosů a posilování amerického dolaru se spustila řetězová reakce napříč ekonomikami.
Americký 10letý státní dluhopis překonal hranici 4,7 procenta, což je nejvyšší hodnota od loňského dubna. Dlouhodobé výnosy, včetně 30letých dluhopisů, se přiblížily k pěti procentům, což jsou bezprecedentní hodnoty za poslední desetiletí.
V Evropě ve středu 8. ledna překročil výnos německého 10letého „bundu“ hranici 2,5 procenta, což bylo pětiměsíční maximum. Největší dopad výprodejů však pocítilo Spojené království. Výnos 30letých vládních dluhopisů zde vzrostl na 5,4 procenta, což je nejvyšší hodnota od roku 1998. Tento prudký nárůst zvyšuje tlak na státní rozpočet a oslabuje libru.
Výnosy 10letých dluhopisů se zvýšily o více než 30 bazických bodů na přibližně 4,9 procenta, což je nejvyšší úroveň od roku 2008. Pohyb neměl jednoznačný spouštěč. K vývoji však přispěly faktory, jako jsou vysoké úrovně britského zadlužení a obavy Bank of England (britská centrální banka, pozn. red.) z inflace.
V Japonsku výnos 10letého referenčního dluhopisu v pátek 10. ledna překročil hranici 1,20 procenta, což je nejvíce za více než čtrnáct let. Naopak v Číně se výnosy drží na rekordně nízkých hodnotách, protože investoři očekávají tamní snižování úrokových sazeb v reakci na stagnaci ekonomiky.
Obchodníci se opět zajímají o Evropu
Evropské akcie zaznamenaly oproti těm americkým v loňském roce podprůměrný výkon. Při nedávných poklesech amerických akcií se však investoři začali vracet na Starý kontinent. Navzdory tomu, že oslabil i evropský index STOXX 600, nebyl zasažen v takové míře jako S&P 500.
Fondy investující do evropských akcií zaznamenaly první čistý příliv od října 2024, přičemž některé velké banky předpovídají změnu směrování trhu v tomto roce. Banky Barclays, Deutsche Bank a Citi předpovídají pro STOXX letos dvouciferné výnosy, což podporuje i předpoklad, že evropské akcie jsou v současnosti podhodnocené.
Trumpova cla představují riziko
Potenciální zavedení vysokých cel na dovoz do USA pod vedením Donalda Trumpa vyvolává nejistotu napříč několika odvětvími. Nejvíce ohrožená je spotřební elektronika, která je závislá na mezinárodních dodavatelských řetězcích.
Trump během své kampaně slíbil cla až ve výši 60 procent na čínské výrobky a výrazné poplatky na dovoz z Kanady, Mexika a dalších zemí, s cílem přesunout výrobu zpět do USA. Důsledky pro spotřebitele a inovace však zůstávají sporné.
Asociace Consumer Technology Association (CTA), zastupující řadu technologických firem, varuje, že tato cla by mohla brzdit inovace a zvyšovat ceny běžných produktů. Podle její analýzy by cla zvýšila ceny notebooků v průměru o 357 dolarů, chytrých telefonů o 213 dolarů a televizorů o 48 dolarů.
CTA také upozorňuje, že vyšší poplatky by mohly spustit cyklus odvetných opatření ze strany jiných zemí. Zatímco velké společnosti se mohou přizpůsobit změnami v dodavatelském řetězci, menší podniky čelí mnohem větším výzvám.
Například výrobce robotů Yarbo, který produkuje své výrobky v Číně, podle NBC News uvedl, že v případě zavedení cel plánuje přesun výroby, není však jisté, zda to postačí ke snížení nákladů.
Fed zůstává optimistický
Ve středu 8. ledna 2025 guvernér amerického Fedu (centrální banka USA) Christopher Waller ve svém projevu uvedl, že inflace v USA by měla letos pokračovat směrem k cílovým dvěma procentům, což dává centrální bance prostor pro další uvolňování sazeb.
Tento optimismus přetrvává i navzdory pomalejšímu než očekávanému poklesu inflace v posledních měsících. Výhledy se však zmírnily. Podle projekcí Fedu se očekává, že sazby se letos sníží pouze o 50 bazických bodů. To je méně než odhady ze září, které předpokládaly pokles o celý procentní bod.
Autor je hlavní analytik InvestingFox
(Redakčně upraveno)