Rizikový trojúhelník Tesla-Bitcoin-Ark: Akcionáři jsou v pozoru

Názor
Elon Musk investoval 1,5 miliardy dolarů z prostředků Tesly do bitcoinu, čímž dramaticky zvýšil riziko, které se s touto firmou pojí. Volatilita kryptoměny totiž výrazně zvyšuje očekávanou volatilitu čistých příjmů akcionářů společnosti.
Tesla tento týden oznámila, že již nakoupila bitcoin v hodnotě 1,5 miliardy dolarů a nyní zvažuje možnost akceptovat ho při prodeji svých vozů. Ilustrační foto: Pixabay.com

Jedním z významných zastánců Tesly je už dlouho také investiční firma Ark Invest. Pozice v akciích Tesly dominují všem jejím fondům. A protože v poslední době zaznamenala značné úspěchy a má bezesporu vliv na ceny biotechnologických akcií, rozhodli jsme se na to, jak souvisejí akcie Tesly s bitcoinem a Ark Investem, podívat blíž. Jejich propojení totiž představuje riziko, s nímž by měli investoři před další korekcí akciového trhu počítat.

Tesla tento týden oznámila, že již nakoupila bitcoin v hodnotě 1,5 miliardy dolarů a nyní zvažuje možnost akceptovat ho při prodeji svých vozů. Její CEO Elon Musk už mluví o kryptoměnách pochvalně na Twitteru celé týdny. Trh s kryptoměnami začal okamžitě slavit a bitcoin stoupl za pouhé dvě obchodní seance o 20 procent.

Podle nás je tento tah Tesly riskantní a mate investory při hodnocení firmy. Vzhledem k volatilitě bitcoinu by totiž mohla Tesla snadno přijít i o 50 % své 1,5miliardové investice. To by znamenalo pokles tržního ocenění o 750 milionů dolarů, čímž by se firma připravila téměř o celý upravený čistý příjem za fiskální rok 2020, který činil 812 milionů.

PSALI JSME:
Jeden bitcoin stojí už skoro milion korun. Muskova Tesla jich nakoupila za 1,5 miliardy dolarů

Jinými slovy, Elon Musk vystavil Teslu z hlediska tržního hodnocení obrovskému riziku a modely stanovení hodnoty akcií teď budou extrémně citlivé na fluktuace hodnoty bitcoinu.

Pro Teslu by bylo mnohem bezpečnější podpořit bitcoin pouhým oznámením, že pracuje na zahájení akceptace plateb v této měně. Ale i to bude rizikové, protože volatilita této kryptoměny znamená, že přijímat platby v bitcoinech bude pro firmu obrovský hazard.

Kromě toho je bitcoin spojován s praním špinavých peněz a vzhledem k zásadě „Poznej svého klienta“ bude pro Teslu velmi náročné přijímat v něm platby, pokud nehodlá výrazně rozšířit týmy a procesy zajišťující dodržování příslušných předpisů.

Pro akcionáře Tesly však máme i dobrou zprávu. Vedle investice do bitcoinu, kterou společnost oznámila v rámci formuláře 10-K, byla zveřejněna i geografická struktura výnosů za fiskální rok 2020 a z té je jasné, že poprvé v historii pocházela nadpoloviční většina výnosů z jiných zemí než z USA.

PSALI JSME:
Tesla: Tweet za půl miliardy korun. Je Elon Musk mužem na správném místě?

Ark Invest staví na nestabilním podloží

Než se podíváme na téma detailněji, připomeňme si pár informací o společnosti Ark Invest a jejích investicích v rámci pěti aktivně spravovaných fondů ETF. Objem aktiv (AUM) spravovaných touto firmou nedávno přesáhl 50 miliard dolarů a investice ETF Ark Disruptive Innovation se do značné míry koncentrují v jediné oblasti.

Pokud odhlédneme od všeobecného tržního rizika, pojí se s fondy společnosti Ark Invest dva hlavní idiosynkratické zdroje rizika. Prvním je procento nesplacených akcií konkrétních firem, které je v držení pěti fondů ETF aktivně spravovaných Ark Investem. V níže uvedení tabulce najdete firmy, kde vlastní Ark Invest více než deset procent akcií v oběhu. Bystřejší pozorovatel si rychle všimne velkého zastoupení nové generace biotechnologických firem.

A vzhledem k tomu, že objem aktiv spravovaných Ark Investem vzrostl během jediného roku ze zhruba tří miliard dolarů na více než 50 miliard, je jasné, jak velkou silou tato investiční firma na býčím trhu s biotechnologickými akciemi disponuje. Ale pokud se tok AUM obrátí, mohly by takto koncentrované pozice být z hlediska likvidity problémem a značným rizikem jak pro tyto akcie, tak pro samotný Ark Invest.

Název Pozice firmy Ark (v mil. USD) Tržní hodnota (v mil. USD) Pozice fondů Ark v % akcií v oběhu % váha v rámci AUM
Compugen Ltd 202 1 141 17,7 0,4
Invitae Corp 1 165 7 225 16,1 2,2
Cerus Corp 203 1 315 15,5 0,4
2U Inc 512 3 349 15,3 1
Lightspeed Management Co LLC 273 1 791 15,3 0,5
Arcturus Therapeutics Holdings 331 2 248 14,7 0,6
Stratasys Ltd 442 3 078 14,3 0,8
Materialise NV 568 4 003 14,2 1,1
Cellectis SA 158 1 200 13,2 0,3
Pure Storage Inc 989 7 532 13,1 1,9
LendingTree Inc 597 4 600 13 1,1
Syros Pharmaceuticals Inc 101 788 12,8 0,2
Twist Bioscience Corp 1 064 8 526 12,5 2
Pacific Biosciences of Califor 901 7 190 12,5 1,7
Intellia Therapeutics Inc 592 4 753 12,5 1,1
Veracyte Inc 627 5 042 12,4 1,2
Precigen Inc 82 657 12,4 0,2
Proto Labs Inc 724 6 067 11,9 1,4
Iovance Biotherapeutics Inc 911 7 714 11,8 1,7
Seres Therapeutics Inc 311 2 639 11,8 0,6
Editas Medicine Inc 538 4 617 11,6 1
PagerDuty Inc 535 4 596 11,6 1
Organovo Holdings Inc 15 131 11,6 0
CRISPR Therapeutics AG 1 402 12 509 11,2 2,7
Evogene Ltd 37 333 11 0,1
Castle Biosciences Inc 248 2 270 10,9 0,5
Pluristem Therapeutics Inc 26 244 10,5 0
CareDx Inc 482 4 759 10,1 0,9

Zdroj: Saxo Group a Ark Invest

Druhým zdrojem rizika je držba jednotlivých akciových titulů vyjádřená procentem z AUM. Z níže uvedené tabulky vyplývá, že akcie Tesly činí 6,7 procenta celkových AUM pěti zmiňovaných fondů. Podobně rozsáhlé pozice mají fondy Ark Invest i ve třech dalších firmách: Teladoc Health, Roku a Square.

Případná korekce akciového trhu, kterou může vyvolat zvýšení úrokových sazeb nebo další prodloužení lockdownů, by tak mohla spustit výprodej akcií Tesly nebo biotechnologických akcií. To by vedlo ke zhoršení výsledků, k čistému odlivu AUM a ke vzniku zpětnovazební smyčky.

My se navíc domníváme, že se skupina investorů a spekulantů, kteří vložili prostředky do akcií Tesly, bitcoinu a dalších kryptoměn, do značné míry překrývá se skupinou, která kupuje fondy Ark Invest a související akcie, např. biotechnologických firem. Taková situace vede ke zvýšené koncentraci rizika, což musí zohlednit zejména investoři, kteří mají v portfoliu pozice, jež jsou součástí této provázané struktury.

Název Pozice firmy Ark (v milionech USD) Tržní hodnota (v milionech USD) Pozice fondů Ark v % akcií v oběhu % váha v rámci AUM
Tesla Inc 3 526 828 757 0,4 6,7
Teladoc Health Inc 2 695 42 697 6,3 5,1
Roku Inc 2 010 55 168 3,6 3,8
Square Inc 1 810 117 230 1,5 3,4
CRISPR Therapeutics AG 1 402 12 509 11,2 2,7
Invitae Corp 1 165 7 225 16,1 2,2
Twist Bioscience Corp 1 064 8 526 12,5 2
Zillow Group Inc 1 074 38 358 2,8 2
Baidu Inc 1 054 94 342 1,1 2
Tencent Holdings Ltd 1 064 912 439 0,1 2
Pure Storage Inc 989 7 532 13,1 1,9
Exact Sciences Corp 984 25 056 3,9 1,9
Spotify Technology SA 1 006 61 589 1,6 1,9
Pacific Biosciences of Califor 901 7 190 12,5 1,7
Iovance Biotherapeutics Inc 911 7 714 11,8 1,7
Shopify Inc 819 165 874 0,5 1,6
PayPal Holdings Inc 865 330 471 0,3 1,6
Twilio Inc 794 60 310 1,3 1,5

 Zdroj: Saxo Group a Ark Invest

Autor je vedoucí kapitálové strategie Saxo Bank
(Redakčně upraveno)

Zavřít reklamu ×
  1. Čert vem teslu, té nikdo rozumný věřit nebude (proč taky?) pro bitcoin to ale nevypadá dobře, když se toho chopil milovaný a všemi „chytrými“ uznávaný technologický průkopník a génius (rozuměj matlák)… čuchám přefouklou bublinu a vylhané úspěchy a hodnoty nezakládající se na realitě… až se začnou „divit“, že perpetum mobile jim nefunguje a narážet na realitu, všichni angažovaní budou litovat, že se vezou ve stejném vlaku do stanice prozření…

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Odesláním vyslovujete souhlas s dokumentem Všeobecné podmínky používání webových stránek

Tato stránka používá Akismet k omezení spamu. Podívejte se, jak vaše data z komentářů zpracováváme..

Další z rubriky Investice

Nejčtenější

Nechcete už pracovat? Začněte počítat…

Už se vám nechce pracovat, protože jste se podle vašeho mínění už napracovali dost? Pak je ta správná chvíle spočítat si, zda máte nárok na starobní důchod, případně předdůchod či předčasný důchod. Pokud ještě ne, …
Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB

Vejce zdražují, chovatelé začali pouštět slepice z klecí

Analýza
Klecový chov slepic sice skončí podle loni schváleného zákona až v roce 2027, mnozí chovatelé se ale novým pravidlům přizpůsobuje s předstihem už nyní.  Podle výzkumů se zájem veřejnosti o podmínky chovu slepic a původ vajec sice zvyšuje, přesto ale převažují nakupující, kteří zohledňují především cenu. A ta se zvyšuje – právě i kvůli změně chovu nosnic.

Hrozí Air Bank zánik?

Moneta Money Bank podepsala předběžnou smlouvu o akvizici Air Bank, českého a slovenského Home Creditu a …
Rolovat nahoru