Výkon české ekonomiky ve druhém čtvrtletí: Růst nic moc, inflace až moc

Analýza
Tuzemští statistici dnes zpřesnili odhad výkonu české ekonomiky v letošním druhém čtvrtletí. Příliš nenadchl. Ač totiž někteří experti vyhlíželi až desetiprocentní růst, realita je méně růžová. I když jde o stále nejvýraznější meziroční růst ekonomiky v celé české historii, skákat radostí z něj nelze.
Rapidní růst cen v Česku je z velké části výsledkem vývoje v zahraničí. Za uzavírky v čínských přístavech, za globální „čipový hladomor“ nebo za kritický nedostatek kontejnerů pro námořní přepravu těžko může vláda v Praze. Ilustrační foto: Pixabay.com

Vydatnému růstu totiž nahrává znatelně ponížená srovnávací základna loňského druhého čtvrtletí. Právě proto, že byla ponížená extrémně, čekal se extrémní růst – extrémnější, než jaký přinesla realita.

Za očekáváním zaostávající růst české ekonomiky představuje tím méně příznivou zprávu, čím výraznější je další zásadní makroekonomický ukazatel – inflace. Ta bohužel naopak očekávání překonává. Letos koncem roku by mohla vystoupat až ke čtyřem procentům, nebo dokonce nad tuto úroveň, takže Češi by pocítili největší drahotu od roku 2008.

Inflace se pro své letošní nečekaně rapidní zrychlování stala už i předvolebním tématem. Opozice vládě vytýká, že rázně přilila oleje do inflačního ohně. K přilití bezpochyby došlo. Vždyť rozmáchlé fiskální výdaje, provozní i investiční, podporují výdaje domácností, firem a samozřejmě, z „definice“ i státu, takže působí inflačně. Na enormně rostoucí dluh si kupujeme inflaci. No, neber to. Nahrávka na smeč opozici jak vyšitá.

Jenže to byla část opozice, konkrétně ODS, která loni na sklonku roku zvedla ruku pro takzvané zrušení superhrubé mzdy. Fakticky se zaměstnancům snížila daň ze mzdy. Mají více peněz v kapse. A část z nich utratí. Což je ale tedy opět inflační.

PSALI JSME:
Veřejné finance: Česko je mezi pěti státy EU, které pandemii zvládají nejhůře

Hlavně je však třeba rozpomenout se na dění letošního února či března. To byl na spadnutí totální lockdown průmyslu. Pamatujeme? Na vládě tehdy chybělo málo, aby k němu došlo. Volala po něm třeba ČSSD, ale také odbory a mnozí vládní kritici.

I když by šlo jen o uzavření podniků, které nejsou klíčové pro chod státu, paralyzovalo by to celou ekonomiku a růst ve druhém čtvrtletí by byl ještě znatelně slabší než nyní. Nějaký čas by totiž trvalo, než by po lockdownu průmysl znovu naběhl.

Podstatné je ale právě to, že totální lockdown se „vznášel ve vzduchu“. Kdyby nastal, bylo by vládní fiskální podpory zatraceně třeba. Už jen proto, bez této podpory by dnes kritici vládě vytýkali zase to, že ji při lockdownu nedostatečně pomohla a paralýzu tak prohloubila.

Povaha fiskální podpory je jiná, než povaha podpory monetární, kterou má v gesci centrální banka. Setrvačnost v oblasti fiskální, tedy rozpočtové, je mnohem vyšší, než v oblasti měnověpolitické. Vždyť centrální banka může svoji základní úrokovou sazbu srazit ze dne na den.

PSALI JSME:
Prošla novela zákona o ČNB. Ekonomika s národní měnou vyžaduje silnou národní banku

Stačí, když pro to zvedne ruku čtvero osob, státní rozpočet se bolestivě a dlouhé měsíce sestavuje na celý následující rok, nikoli jen na měsíce či týdny. EU dokonce uplatňuje sedmiletý základní rozpočtový rámec.

Jestliže nyní tedy kritici „pálí“ do české vlády s tím, že ekonomiku přehřála, hovoří z nich politika, nikoli věcnost. Vždyť pandemická situace se viditelně zlepšuje teprve snad od května. Ještě v prvním letošním čtvrtletí světová média horem dolem propírala fiasko EU s vakcinací. Panovala široká obava, že EU s očkováním za zbytkem ekonomicky vyspělého světa fatálně zaostane, což ji poškodí i ekonomicky.

Žádná soudná vláda si nevezme ne triko vypnutí fiskální podpory ekonomiky v době, kdy se řeší vakcinační fiasko na úrovni celého kontinentu a kdy i podstatná část vládních ministrů žádá totální lockdown průmyslu.

Nyní se zdá, že už jsou tyto děje dávné. Ale je to jen pár měsíců. To je příliš krátká doba, aby se setrvačná fiskální podpora dostatečně omezila. Což samozřejmě není obhajoba dalšího lití peněz do ekonomiky na dluh, jen apel za soudnost.

PSALI JSME:
Růst úrokových sazeb ČNB bude v dalších měsících pokračovat

Navíc, podstatná část inflace je „importovaná“. V Německu nyní inflace dosahuje takřka čtyř procent. Je ještě výraznější, než ta česká. Tak výrazný růst spotřebitelských cen u našeho západního souseda nepamatují od roku 1993. Ze světa si tam dováží nejvíce inflace dokonce od 80. let.

Ano, i v Česku je rapidní růst cen z velké části výsledkem vývoje v zahraničí. Za uzavírky v čínských přístavech, za globální „čipový hladomor“ nebo za kritický nedostatek kontejnerů pro námořní přepravu těžko může vláda v Berlíně nebo v Praze.

Vraťme se na začátek, k horšímu než očekávanému ekonomickému růstu, který potvrzují i dnešní čísla Českého statistického úřadu. Bez vládní fiskální podpory by tento růst byl zřejmě ještě slabší.

Nelze si tedy dost dobře stěžovat na to, že ekonomika roste příliš pomalu, a zároveň hořekovat nad rapidní inflací způsobenou vládními finančními injekcemi. Bez fiskální podpory, o níž si můžeme myslet cokoli, a která jistě svým dílem k inflaci přispívá, by růst byl velmi pravděpodobně ještě slabší.

Autor je hlavní ekonom Trinity Bank a člen Národní ekonomické rady vlády (NERV)
(Redakčně upraveno)

PSALI JSME:
Rostoucí světová inflace

Zavřít reklamu ×
  1. Kapitalismus, dnes už jenom turbo-kapitalismus, je na konci své po staletí trvající existenci, která měla bázi na otevřených perspektivních trhů. Ty jsme po 30-ti letech po válce otevřeli v 80-tých letech m.s. v Davosu pro východní Evropu. Dnes jsme po dalších 30-ti letech ve stejné situaci s tím rozdílem že dál už nemůžeme, pan Putin nás na další trhy nepustí. Ty Asijské jsme si zlikvidovali svým postojem hladových kapitalistů sami. Vybudovali jsme si tam vlastní konkurenci a Čína s celou Asií nám všechno likviduje. Trhy jsou přehřáté a přeplněné, ceny a inflace rostou bleskovou rychlostí, občanská společnost chudne, státní pokladny jsou na generace předlužené, odbyt se propadá, vyrábí se na dluh a perspektiva pro další roky žádná. Neustále se snaží t.zv. experti a odborníci na ekonomiku nás upozorňovat na růst, nebo propad, HDP. Nikdo se ale neopováží upozornit na konec kapitalismu ve své původní podobě, a co je důvodem propadu. Po volbách dojde k velkým negativním opatřením, tedy za předpokladu že zvítězí Babiš a že bude mít vládní sílu maximálně s jedním partnerem. Pokud jich bude víc, tedy ze stran opozičních diletantů, tak to bude znamenat konec ČR směrem k Řecku, nebo ostatním jižním státům. Ty ale mají výhodu že mají moře, nás ale Karlův most v Praze nezachrání.

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Odesláním vyslovujete souhlas s dokumentem Všeobecné podmínky používání webových stránek

Tato stránka používá Akismet k omezení spamu. Podívejte se, jak vaše data z komentářů zpracováváme..

Další z rubriky Ekonomika

Výrobní aktivita v USA rychle roste

ADP report o zaměstnanosti v soukromém sektoru USA v srpnu podobně jako v předešlém měsíci zklamal. Počet vytvořených pracovních míst ve výši 374 tisíc byl výrazně pod odhadem trhu, který čekal 625 tisíc. Nicméně k …

Nejčtenější

Nechcete už pracovat? Začněte počítat…

Už se vám nechce pracovat, protože jste se podle vašeho mínění už napracovali dost? Pak je ta správná chvíle spočítat si, zda máte nárok na starobní důchod, případně předdůchod či předčasný důchod. Pokud ještě ne, …
Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB