V jejím projevu již také nezaznělo, že je velmi nepravděpodobné, že by sazby rostly již tento rok. Zdůraznila, že další rozhodování ECB bude záležet na datech přicházejících z ekonomiky, a že důležité bude v tomto ohledu březnové zasedání, kdy ECB bude mít k dispozici novou prognózu. Další kroky tak budou podle jejich slov záležet na vývoji inflace ve střednědobém horizontu.
Z tohoto úhlu pohledu bude důležitý i vývoj na trhu práce, kde nezaměstnanost poklesla na historicky nejnižší hodnoty, a vývoj mezd. Pokud jde o hospodářský růst, vidí rizika jako vyrovnaná. Růst může být vyšší, pokud budou mít domácností vyšší důvěru. Zároveň ale mohou spotřebu negativně ovlivnit vyšší ceny energií, které mohou nepříznivě dopadnout i na investice.
V každém případě zvyšovat sazby ECB nebude dříve, než ukončí program nákupů aktiv. V dnešním prohlášení zůstal plán nákupů v rámci programu APP beze změny (tedy 40 mld. eur ve druhém čtvrtletí, 30 mld. eur ve třetím, a 20 mld. eur od října dál, pozn. aut.).
Vytvoření prostoru pro zvýšení sazeb v letošním roce by dle našeho názoru vyžadovalo změnu v tomto vyjádření, k čemuž zatím nedošlo. Z tohoto úhlu pohledu se trhem očekáváné první zvýšení úrokových sazeb již v červnu letošního roku jeví jako nerealistické. I tak ale společná evropská měna reagovala výrazným posílením o 0,7 procenta na 1,139 USD/EUR.
Autorka je ekonomka Komerční banky
(Redakčně upraveno)
