Finanční trhy podceňují letošní nabídku českých státních dluhopisů

Názor
Ministerstvo financí v aukci, která se konala tento týden, prodalo státní dluhopisy v objemu 13,6 miliardy korun, zatímco investoři poptávali téměř trojnásobek. Podle našich očekávání byl největší zájem o nejkratší z nabízených dluhopisů se splatností čtyř let. Ten byl prodán s průměrným výnosem jednoho procenta.
Ministerstvo financí v aukci, která se konala tento týden, prodalo státní dluhopisy v objemu 13,6 miliardy korun, investoři poptávali téměř trojnásobek. Foto: ministerstvo financí

Vysoká poptávka nebyla překvapením vzhledem k tomu, že ministerstvo financí v posledních měsících nabízí hlavně dluhopisy s výrazně delší splatností. Vysokou poptávku však zaznamenal i devítiletý dluhopis s průměrným výnosem 1,57 procenta. Ten však spíše kompenzoval nízký zájem o poslední dluhopis z aktuální nabídky se splatností devatenáct let a výnosem 1,96 procenta.

Celkově tak ministerstvo financí podle našich výpočtů získalo za první dva měsíce letošního roku 107,2 mld. Kč. To je zhruba 16,5 procenta všech letošních výpůjčních potřeb z námi předpokládaného deficitu státního rozpočtu ve výši 400 miliard korun.

Březnový emisní kalendář počítá s dalšími 54 miliardami.

PSALI JSME:
Vyhladovělé trhy a nová nabídka státních dluhopisů

Za celé první čtvrtletí by tak emise samotných státních dluhopisů měla překonat 125 mld. Kč, čímž by dosáhla nejvyšší hodnoty v historii při srovnání stejného období v minulých letech.

Podle nás však investoři stále podceňují letošní nabídku státních dluhopisů, která by měla být srovnatelná s minulým rokem. Pondělní zveřejnění emisního kalendáře pro březen vyvolalo nezvyklou reakci trhu a od té doby výnosy českých státních dluhopisů vzrostly v některých případech i o více než deset bazických bodů.

Státní dluhopisy tak poprvé za několik měsíců zlevňují z titulu fiskální politiky a ne z důvodu rostoucích očekávání finančních trhů ohledně zvyšování úrokových sazeb Českou národní bankou.

Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)

PSALI JSME:
Daňové zvýhodnění státních dluhopisů zatím vyšší poptávku nepřineslo

Zavřít reklamu ×

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Odesláním vyslovujete souhlas s dokumentem Všeobecné podmínky používání webových stránek

Tato stránka používá Akismet k omezení spamu. Podívejte se, jak vaše data z komentářů zpracováváme..

Další z rubriky Investice

Nejčtenější

Kurzovní lístek
Chci nakoupit
Chci nakoupit
Chci prodat
EUR
EUR
USD
GBP
CHF
JPY
DKK
NOK
SEK
CAD
AUD
PLN
HUF
HRK
RUB