Inflace letos výrazně klesne. Sníží se ale i růst HDP

Jan Bureš, Dominik Rusinko 3. 1. 2023 Článek je více než jeden rok starý

Invaze Ruska na Ukrajině, s ní spojené turbulentní ceny energií, výrazný nárůst spotřebitelských cen, se kterým jde ruku v ruce pokles reálných mezd. To jsou hlavní faktory, které ovlivňovaly ekonomické ukazatele v letošním roce a významnou roli budou hrát i v tom příštím. Česká ekonomika sice prochází recesí, je ale postavena na zdravých základech, a tak by obtíže měla postupně překonat.

Vysokou inflaci ovlivňují zejména zvýšené ceny energií, které se následně přelévají i do ostatních částí spotřebitelského koše. Ilustrační foto: Depositphotos.com

Česká ekonomika se nachází v recesi, která neskončí ani na počátku roku 2023. Hlavní příčinou je vysoká inflace, kterou ovlivňují zejména zvýšené ceny energií, jež se následně přelévají i do ostatních částí spotřebitelského koše.

Ačkoliv se inflace pravděpodobně nachází poblíž vrcholu, její odeznívání bude kvůli vysokým inflačním očekáváním, zrychlující se mzdové dynamice a relativně nízkým reálným úrokovým sazbám jen velmi pozvolné.

Míra inflace se v letošním roce může pohybovat kolem deseti procent, výrazně však poklesne růst hrubého domácího produktu (HDP). V základním scénáři počítáme s tím, že recese bude kvůli relativně nízké nezaměstnanosti a uvolněné rozpočtové politice relativně mírná. Po ní však bude následovat jen velmi pomalé oživení. Proto za celý rok 2023 počítáme s růstem v blízkosti nuly (0,7 %).

Psali jsme

Byla by v Česku nižší inflace, kdybychom platili eurem?

Své poslední slovo přitom pravděpodobně neřekly ani ceny energií. Podle negativního scénáře skupiny ČSOB může přijít během této zimy nucená racionalizace spotřeby plynu, což by výrazně zasáhlo i český exportně orientovaný trh. Evropa se v tomto roce musí potýkat s bezprecedentní energetickou krizí, jejíž dopady budou citelné také v roce 2023.

Přestože se díky dostupnosti alternativních dodávek a nižší spotřebě situace na trhu s plynem stabilizovala, ceny setrvají na vysokých úrovních i v příštím roce. Inflace zůstane jedním ze zásadních makroekonomických témat, nicméně v hlavních ekonomikách by měly cenové tlaky v roce 2023 začít viditelně zvolňovat. V Evropě i ve Spojených státech očekáváme mělkou recesi.

Letos očekáváme i pokles základní sazby České národní banky (ČNB), která by se mohla z nynějších sedmi procent snížit k šesti. Na úroveň pod tři procenta, která by mohla reálně přispět k oživení realitního trhu, se ale letos nedostaneme. Minimálně na začátku roku by pak pod tlakem měla zůstat i česká měna, a to zejména kvůli aktuálnímu napětí na globálních trzích a slabým domácím fundamentům.

Jan Bureš je hlavní ekonom Patria Finance, Dominik Rusinko je makroekonomický analytik ČSOB
(Redakčně upraveno)

Ilustrační foto: Depositphotos.com