V roce 2024 se situace mírně zlepší. Podle OECD totiž odezní velké inflační tlaky. Na druhou stranu ekonomiky budou brzdit vysoké úrokové sazby.
Zatímco letos porostou ceny o 6,1 procenta, v příštím roce to bude 4,7 procenta. To je však stále hodně, neboť většina centrálních bank cílí inflaci na dvě procenta. Proto budou centrální banky snižovat své úrokové sazby pouze velmi neochotně, což bude ekonomiky dusit.
Souhlasím s OECD, že americká centrální banka vyšponuje úrokové sazby na úroveň 5,25 až 5,50 procenta. Otázkou je, jestli to není příliš. V americké ekonomice pozorujeme totiž jev, který se označuje jako skloněná výnosová křivka.
To znamená, že krátkodobé úrokové sazby jsou vyšší než dlouhodobé. Uvedené situace není moc racionální, protože lidé obvykle půjčují na delší období za vyšší úrokovou sazbu, protože se bojí, že se během delšího období může něco stát a oni budou potřebovat peníze.
Je přitom nutné zdůraznit, že snad všem recesím skloněná křivka předcházela. Na druhou stranu o zaručený indikátor se nejedná, protože už se několikrát stalo, že ačkoli byla skloněná křivka, recese nepřišla.
Hlavní scénář OECD je ten, že USA letos porostou o 1,6 procenta, aby v příštím roce rostly pouze o 0,6 procenta. OECD tedy s recesí nepočítá, já bych ji ovšem nevylučoval. Nicméně změnit odhad z 0,6 na – 0,1 procenta není zase tak dramatická změna.
OECD očekává, že Evropská centrální banka (ECB) bude zvyšovat úrokové sazby až do třetího kvartálu a potom až do konce roku 2024 nebude úrokové sazby měnit. Ani tím si nejsem jistý. Jestliže přijde v USA recese, vsadil bych si na dřívější pokles sazeb.
Eurozóna má letos podle OECD růst o 0,9 procenta a v příštím roce naopak zrychlit na 1,5 procenta. Myslím, že pro letošní rok s tím lze souhlasit. Pro příští rok bych nebyl tak optimistický.
Přál bych si být více optimistický, ale ve světě je až moc rizik. Důležité však je, že globální inflační tlaky budou letos i příští rok slábnout. Na tom se shodnou asi všichni ekonomové.
Autor je hlavní ekonom skupiny Comfort Finance Group
(Redakčně upraveno)
