My očekáváme, že Fed letos sníží sazby v souhrnu o 75 bazických bodů, přičemž na první „cut“ o 25 bazických bodů by mohlo dojít květnu. Riziko je ale podle nás vychýleno směrem k pozdějšímu zahájení cyklu snižování sazeb.
Zápis ze zasedání Evropské centrální banky (ECB) zveřejněný v tomto týdnu se nesl v duchu dřívějších prohlášení. Proinflačním rizikem je především zvýšený mzdový růst. Většina členů vedení má však větší obavy z předčasného snížení úrokových sazeb než z jejich pozdního snížení.
My v našem základním scénáři nadále počítáme s letošním poklesem depozitní sazby ECB o 50 bazických bodů na 3,5 procenta, přičemž první snížení o 25 bazických bodů by podle nás mohlo přijít v září.
Avšak v souvislosti s pokračující slabostí ekonomické aktivity v Německu a aktuálním tržním očekáváním (-100 bazických bodů do konce roku, pozn. aut.) je riziko vychýleno k výraznějšímu uvolnění měnové politiky v eurozóně.
Autor je ekonom Komerční banky
(Redakčně upraveno)
